沃倫·巴菲特趕上了日本股市上漲行情 - 華爾街日報

沃倫·巴菲特在日本股市近期反彈之前就已佈局。

巴菲特的伯克希爾哈撒韋公司 於2020年8月披露，其持有五家日本商社各約5%的股份。此後伯克希爾增持了伊藤忠商事、丸紅、三菱、三井物產和住友商事，這些企業本身都是業務與投資多元化的綜合集團。

這些日本股票對伯克希爾而言是成功的押注。包括股息在內的回報率遠超標普500指數和日本日經225股指平均水平。

根據FactSet數據，自2020年8月28日伯克希爾宣佈投資前一個交易日收盤以來，標普500指數回報率為53%。而五家商社以日元計算的回報率從伊藤忠商事最低的185%到丸紅最高的402%不等。

巴菲特在週六發佈的致股東年度信函中表示，伯克希爾目前分別持有這五家公司約9%股份。他寫道，截至2023年底，伯克希爾在這五家公司的未實現收益達80億美元。

“他在這些股票上賺得盆滿缽滿，“Scharf Investments董事總經理兼投資組合經理埃裏克·林奇表示，“它們的表現遠超標普500指數。”

伯克希爾在2020年表示，其持有的日元計價債券使其對日元兑美元匯率波動僅有輕微敞口。這家位於內布拉斯加州奧馬哈的公司稱，其持倉是通過在東京證券交易所持續約12個月的常規購買逐步建立的。

巴菲特在週六發佈的致股東信中寫道，伯克希爾於2019年7月4日開始買入日本股票。

“考慮到伯克希爾當前的規模，通過公開市場購買建倉需要極大耐心和持續的‘友好’價格環境，”他表示，“這個過程如同調轉一艘戰列艦。”

巴菲特指出，這些日本企業奉行股東友好政策，以具有吸引力的價格減少流通股數量，並利用留存收益拓展業務。

“對伯克希爾而言，另一個潛在益處是這項投資可能為我們創造與五家管理卓越、備受尊敬的大型企業在全球範圍內合作的機會。”他補充道。

日本股市曾長期陷入低迷。當伯克希爾宣佈投資時，日經225指數較1989年12月29日的歷史收盤高點仍低約40%。

許多日本企業通過剝離弱勢部門改善了股市表現。圖片來源：Tomohiro Ohsumi/Getty Images彼時，日本房地產和金融市場的泡沫破裂，開啓了被稱為“失去的幾十年”的時期。人口老齡化導致生產率增長放緩，同時推高了養老金和醫療成本。

如今，日本股市強勢迴歸。上週，受企業利潤增長推動，日股創下34年來首次歷史新高，預計當前企業盈利約為十年前的三倍。日本企業已剝離表現不佳的業務部門，並利用全球通脹環境成功提價。企業盈利助推漲勢

伯克希爾最初披露投資時，五隻股票中有四隻的交易價格遠低於2007和2008年創下的收盤紀錄（與之形成對比的是，伊藤忠商事株式會在2020年初已創新高，並在8月31日公告日再創紀錄）。

根據FactSet數據，截至週四，伯克希爾持有的這五家公司股份總價值達230億美元。

在五月舉行的伯克希爾最近一次年度股東大會上，巴菲特談及了這些日本企業的盈利與股息支付情況，以及伯克希爾對它們的瞭解程度。

“這是五家非常、非常重要的公司，業務模式清晰可辨，“他表示，“我們觀察過它們的運營狀況等各方面。投資邏輯很明確。同時，我們還能通過融資對沖匯率風險。”

巴菲特與格雷格·阿貝爾（執掌伯克希爾非保險業務、擬接任首席執行官）去年曾赴日與五家企業CEO會晤。六月，伯克希爾宣佈已增持這些公司股份，巴菲特與阿貝爾希望最終能各自持有各公司9.9%的股權。

巴菲特表示，未經董事會批准，伯克希爾不會收購任何公司超過9.9%的股份。

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本文刊登於2024年2月26日的印刷版，標題為《巴菲特通過押注上漲的日本股票賺取數十億美元》。