這是英偉達的股市時代 你選擇如何參與其中 - 《華爾街日報》
Jason Zweig
圖片來源：亞歷克斯·納鮑姆如果你今年初將1000美元投資於英偉達 股票，現在價值可能超過7500萬美元。
當然，這只是玩笑話——但如果你沒有持有英偉達股票，可能會產生共鳴。2024年至今，標普500指數近28%的漲幅都來自這家處於人工智能熱潮前沿的公司令人瞠目的上漲。英偉達股價在九周內飆升59%——而去年已暴漲239%。
在我們稱之為"英偉達市場現象"的當下，投資者很容易產生錯失焦慮，因此保持理性視角至關重要。這種市場狀況並非史無前例，股市並未出現泡沫，自我苛責或盲目加倉追逐狂奔的市場，結局往往不盡如人意。
本週，標普500指數中市值前十的公司佔比接近總市值的三分之一。前三名的微軟、蘋果和英偉達合計佔比達17.9%。僅英偉達一家就佔該指數總市值的4.6%。
在20世紀50年代的繁榮時期，包括AT&T、杜邦和通用汽車在內的10家最大公司，其市值超過全美股票總值的30%是常態。根據芝加哥大學證券價格研究中心的統計，1955年7月，僅通用汽車一家——其股價在過去12個月上漲了78%——就佔到了整個美國股市市值的6.8%。
正如我的同事Dan Gallagher和Jon Sindreu最近指出的那樣，英偉達的盈利增長甚至超過了其股價漲幅，而科技股——以及整體美股——遠未達到1999年末和2000年時瘋狂的估值水平。
計入股息後，標普500指數自2021年底以來累計僅上漲了10.8%。
估值雖不瘋狂，但也並不便宜。特斯拉的市盈率超過過去12個月淨利潤的46倍。標普500指數的市盈率為24.7倍，按歷史標準來看偏高。
當你持有的資產感覺昂貴時，追逐未持有的資產似乎風險就沒那麼大了。
而如果你像數百萬投資者一樣持有標普500指數基金，過去五年你的資金幾乎翻了一番。
這可能會產生一種“用莊家的錢玩”的感覺。就像剛贏得大筆賭注的體育賭徒或賭場玩家，你現在可能覺得冒險下注不那麼痛苦，因為即使虧損後，你仍可能比最初投入時有更多資金。
此外還有社交壓力。如果你持有標普500指數基金，那麼你股票配置中的4.6%已經是英偉達了。但是，當似乎除了你之外，每個人都通過直接購買該股票賺得盆滿缽滿時，你可能會覺得自己根本沒有持有它。
害怕錯過（FOMO）是一種強烈的後悔形式：意識到別人正在享受一種你本可以分享的有益體驗。
英偉達上漲的時間越長，價格越高，你的FOMO感可能就越強烈。你在社交媒體上花費的時間越多，你的FOMO感就會越強烈。
在生活的許多方面，你往往無法觀察到——無論是現在還是以後——那條未走的路會發生什麼。牛排會比你點的三文魚更好吃嗎？如果你曾經約會或嫁娶了那個你喜歡的人，你會更幸福嗎？
然而，在股票市場中，你可以立即看到你沒有做出的選擇的後果——而且這些後果可能會隨着時間的推移而擴大。
關鍵在於控制你的反事實思維。
反事實思維是可能發生的事情——對實際過去的想象替代。你可以構建一個敍事，説明如果你當時做出了不同的決定，你現在會好多少，或者差多少。
33歲的蘇黎世軟件開發人員米羅斯拉夫·斯托亞諾夫（Miroslav Stoyanov）儘量不因為2022年11月賣出英偉達股票而自責。當時該股價格略低於167美元。
他在兩個月內實現了27%的利潤。
本週，英偉達股價突破790美元。
“當你知道自己本可以賺到比實際多10倍的錢時，這種感覺並不美妙，“斯托亞諾夫説，“這樣的日子有很多。”
他表示自己賣出英偉達是因為認為其估值過高。“賣出時我很高興，因為正號總比負號好。”
看着現在的英偉達，斯托亞諾夫通過提醒自己來控制反事實思維：“我為什麼投資？投資是為了賺錢，而我確實賺了錢。我沒有虧損。”
追蹤直覺同樣重要。
沒錯，當2022年底ChatGPT讓人工智能普及時，你確實有過應該買入英偉達的預感。
或許在2021年末你曾渴望買入特斯拉，因為埃隆·馬斯克對AI如此熱衷。但自當年11月峯值以來，特斯拉股價已下跌約50%。
如果你要為未能在英偉達上漲前買入而自責，請記得也要為避開那些後來下跌的資產而表揚自己。追蹤你的預感會幫助你認識到：直覺並非總是值得追隨。
詩人約翰·格林利夫·惠蒂爾曾寫道：
“在所有言語和筆墨的悲傷中，最悲哀的是：‘本來可以！’”
但這些話語讓你多感傷，某種程度上取決於你自己。
寫信給傑森·茨威格，郵箱：[email protected]