CNY/USD：隨着人民幣紅線的關注，中國面臨2025年的首次外匯考驗 - 彭博社

中國正在堅定地控制人民幣，通過官方每日參考匯率支持該貨幣，因為它在離岸交易中滑落至自2022年以來的最弱水平。

中國人民銀行設定了所謂的基準匯率，這限制了人民幣在岸交易的波動範圍為上下各2%，週四的匯率為每美元7.1879。這與之前的讀數變化不大。但比彭博社調查的預測強1,323個基點，是自7月以來的最大差異。

在2024年最後一個交易日，離岸人民幣下跌了0.7%，加大了近期對經濟增長和美國當選總統唐納德·特朗普的關税威脅的擔憂壓力。自11月以來，中國人民銀行一直在設定高於預期的基準匯率，而國有銀行偶爾出售美元以限制人民幣的疲軟。

“到目前為止，基準匯率的模式傳達了一個強烈的信息，即中國人民銀行正在盡一切努力表明他們仍然決心保持人民幣的相對穩定，”海外華人銀行的策略師克里斯托弗·黃説。“政策制定者可能會依賴包括每日基準和離岸資金緊縮等在內的多種工具來管理人民幣。”

儘管如此，華爾街銀行預測人民幣將在2025年繼續下跌至7.5每美元，推測北京將允許其進一步貶值。

離岸人民幣在週四的匯率調整中延續了漲勢，升值至每美元7.3161。該貨幣在2024年的最後一個交易時段下滑至7.3695，為2022年10月以來的最低水平。岸上人民幣相對穩定，上個月多次測試7.3水平但未能突破。

BNP Paribas大中華區外匯與利率策略負責人Ju Wang表示，12月31日的劇烈波動可能是由於假期市場流動性較低下的止損訂單所驅動。“一些市場參與者可能對中國人民銀行缺乏具體措施以壓低現貨匯率以與匯率調整趨同感到失望。”

充足的流動性和中國債券收益率的下滑正在對人民幣施加壓力，因為該亞洲國家相對於美國的利率劣勢仍然很大。中國人民銀行在12月通過最近幾個月推出的新工具注入了淨1.7萬億人民幣（2330億美元）的現金。中國基準主權債券的收益率在週四延續下滑，降至1.62%，在2024年結束時創下當時的歷史低點。

支付流動成為人民幣的另一個拖累，因為在香港上市的中國公司增加了對投資者的計劃分紅。

中國央行最近重申將保持人民幣基本穩定，這是其多年來用來表述外匯政策的術語。中國人民銀行貨幣政策司司長鄒瀾在上個月接受國家媒體的採訪時表示，將“加強對匯率的預期管理，積極應對外部衝擊。”

“考慮到特朗普第二任期內美國與中國之間可能再次發生貿易衝突的風險，市場對人民幣的看法自然是悲觀的，”梅銀行的高級策略師Fiona Lim表示。“然而，在這一現實成為事實之前，中國當局希望阻止對人民幣的這種押注不斷擴大。人民幣貶值往往會削弱人們對其金融市場的信心。”