2025年中國經濟：特朗普與消費者的增長挑戰 - 彭博社

我是卡蒂亞·德米特里耶娃，駐香港的亞洲經濟記者。今天我們來看看中國未來一年的情況。請將反饋和建議發送至[email protected]，或通過@economics與我們聯繫。如果您還沒有註冊接收這份通訊，可以在這裏註冊。

頭條新聞

• 美國碼頭工人聯合會的領導人與代表僱主的團體定於1月7日恢復合同談判，因為罷工的威脅迫在眉睫。
• 2024年，亞洲的工廠活動緩慢增長，面臨潛在關税和國內需求疲軟的風險。
• 這是華爾街對2025年的（幾乎）所有預期——閲讀我們的深度分析。

‘危險的風暴’

在2024年的最後一天，中國國家主席習近平對未來的道路發出了警告，告訴一羣高級政治家，“中國現代化的旅程”不僅會有陽光明媚的日子，還有“波濤洶湧，甚至是危險的風暴。”

這些風暴在2025年初就爆發，隨着唐納德·特朗普宣誓就任美國總統，預計將引入長期承諾的關税，這威脅到中國在2024年的主要經濟增長來源。更高的關税不僅會對該國的貿易造成壓力，還可能影響與其他國家的商業往來，因為它們變得更加保護主義。更強的美元也給中國的中央銀行帶來了難題，降低利率的空間變小，而不削弱貨幣。

特朗普只是世界第二大經濟體面臨的逆風之一，消費者支出疲軟，房地產市場處於負增長，通貨緊縮威脅進一步加劇。

中國增長

擴張速度預計放緩

來源：政府數據，彭博社調查

今年的增長可能達到了政府“約5%”的目標，習近平週二表示，但經濟學家預計這一數字將逐年下降，2025年為4.5%，2026年為4.2%。貿易緊張局勢是部分原因——預計今年出口增長將從2024年的5%以上放緩至1.2%。

但另一個原因是國內需求，政府在房地產市場下滑後未能重新點燃需求。勞動力市場也停滯不前，2024年有報道稱工資被削減，獎金被取消。年輕公民從“躺平”變成了“無生氣”，正如一位經濟學家所説。

中國已經在年末的多場會議和公告中表明瞭增加支出和降低借貸成本的意願。迄今為止的做法是有針對性和反應性的，而不是全面的刺激。（例如，最近的舉措是為一些政府工作人員在一月假期前提供的薪資增加的福利。）

習近平年末的最後講話表明，政府到目前為止對這種做法總體上是可以接受的，即使這位最高領導人和國家首席經濟學家正在顯示出輕微轉變的跡象，以釋放更多的刺激措施，確保經濟不會過於放緩。最近，國家媒體甚至抨擊了各國政府普遍存在的“速度”驅動。

也許2025年中國面臨的最大問題不是速度或是否能夠實現增長目標，而是風暴造成的損害將有多嚴重。

彭博經濟學最佳觀點

• 英國房價 在12月攀升 接近歷史最高點，這是整體經濟中少見的強勁表現。
• 印尼央行 干預以穩定盧比，此前總統普拉博沃·蘇比安託縮減了增税計劃。
• 韓國下調了今年的經濟增長預期，反映出政治動盪和特朗普關税計劃的持續影響，中央銀行誓言將 保持靈活。與此同時， 出口在12月保持了增長勢頭。
• 土耳其12月的年通脹率可能 低於中央銀行的預測，因為政策制定者開始為更多的寬鬆措施鋪平道路。
• 泰國政府預計，選拔小組將迅速結束選拔 國家中央銀行新主席的過程，因為其前任提名人因與執政黨有聯繫而被認為 不適合該職位。
• 瑞典央行行長可能會抵制在最終降低借貸成本之前的更長等待，即使他們正在採取 更耐心的方式來調整貨幣政策。

必知研究

美國常被譽為全球創業和企業活動的頂尖國家之一。而根據一份 新論文，外籍學生可能是其中的重要組成部分。研究人員想要了解外籍學生對美國初創企業的貢獻有多大。他們發現，每增加10個百分點的獲得碩士學位的外籍學生，該羣體中就會增加0.4個初創企業。

外籍畢業生甚至對本土同齡人產生影響，初創企業創造的效果中有多達45%可歸因於外籍學生對美國本土創作者的“積極溢出效應”。

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