中國在捍衞美元兑人民幣7.3的匯率數週後允許人民幣貶值 - 彭博社

在岸人民幣跌破了中國在整個12月一直捍衞的水平，這為在疲軟經濟中管理的貨幣進一步下跌打開了空間。

人民幣首次突破每美元7.3的心理關口，這是自2023年底以來的首次，因市場對中國經濟困境的擔憂以及與美國的債券收益率差距擴大。儘管中央銀行在週五維持了對該貨幣的支持，但這一舉動仍然發生。

這一突破可能表明，中國人民銀行希望通過貶值的貨幣來適應日益增加的增長壓力，此前該貨幣在兩週多的時間裏幾乎保持不變。由於北京的控制，人民幣兑貿易伙伴的匯率攀升至自2022年以來的最高水平——這一舉動可能削弱該國的出口競爭力。

BNY亞太市場高級策略師韋宏忠表示：“在美元持續強勁和國內政府債券收益率不斷下降的情況下，突破7.3在某種程度上是不可避免的。”他説：“美元-人民幣的風險仍然在上行。”

在週五，在岸人民幣一度下跌0.3%，至7.3190，隨後有所回升。若跌破每美元7.3510，該貨幣將達到自2007年以來的最弱水平。

這一下跌對其他新興市場的情緒造成了傷害，台灣新台幣跌至自2016年以來的最低水平，而韓元則抹去了早前的漲幅。

中國國有銀行在下午約7.3時曾短暫停止出售美元，促使投資者將人民幣壓低至該水平以下，交易員表示。這些貸款機構在約7.31時恢復出售美元，交易員表示，他們要求不透露姓名，因為此事是私密的。

展望未來，中國的經濟基本面指向進一步貶值。風險情緒如此低迷，以至於基準股票指數剛剛收於自九月份以來的最低水平，主權收益率創下新低。美國當選總統唐納德·特朗普也威脅要對中國出口徵收關税。

在11月，該國已經遭受了創紀錄的最大資金外流，來自其金融市場。

通過劃定紅線採取嚴格的外匯策略是有爭議的，因為市場的人工穩定可能導致未來的波動爆發。2015年8月，中國人民銀行在將人民幣維持在6.2不變數月後，突然允許人民幣貶值，導致大規模資本外流和中國資產的恐慌性拋售。

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策略師 在法國巴黎銀行（BNP Paribas SA）預計，到2025年底人民幣將跌至7.45，而野村證券在12月預測該貨幣在海外交易中可能在5月跌至7.6。摩根大通（JPMorgan Chase & Co.）預計離岸人民幣將在第二季度貶值至7.5。

“一旦7.3失守，我懷疑沿途會有多少障礙，”斯托內克斯金融私人有限公司（Stonex Financial Pte Ltd）貨幣交易員吳明澤（Mingze Wu）表示。“市場可能只是有點震驚，不知道該怎麼辦——就像一隻狗終於抓住了自己的尾巴。”

儘管如此，中國人民銀行（PBOC）可能不會允許快速和無序的下跌，因為這可能導致金融不穩定。它仍然可以使用其 定價——這限制了人民幣在岸交易的波動範圍在2%的區間內——來引導預期，此前它已將匯率維持在7.2以上的水平數月。

人民銀行可用的其他工具包括在離岸交易中吸收人民幣流動性和直接干預外匯市場。

“展望未來，人民幣的有序調整比突然變化更可能，”大華銀行（DBS Bank Ltd）的策略師張偉良（Wei Liang Chang）表示。“政策制定者可能會尋求控制人民幣貶值預期，以避免損害亞洲的風險情緒。”