一個不為人知的通脹指標讓美聯儲有理由信心滿滿 - 彭博社

Matthew Boesler

客户在加利福尼亞州帕洛阿爾託的家得寶倉庫外。

照片：大衞·保羅·莫里斯/彭博社

美聯儲的高級官員——包括其主席傑羅姆·鮑威爾——越來越多地關注一個鮮為人知的價格指標，作為保持對其前景信心的理由：基於市場的“通貨膨脹”。

該指標排除了一系列數據收集者無法直接測量價格的服務，而必須進行估算。結果是最近幾個月通貨膨脹的不同景象。儘管美聯儲偏好的核心通脹指標在11月加速至2.8%，但基於市場的指標自5月以來一直保持在2.4%左右。

在國債收益率上升的背景下，這一區別顯得尤為重要，因為投資者對美聯儲在2025年降息的可能性失去了信心。儘管美國央行官員表示，他們需要看到更多進展，以實現2%的目標，才會再次降低借貸成本，但對替代指標的反覆暗示可能表明，進一步放鬆的門檻更低。

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美聯儲主席克里斯托弗·沃勒認為，通貨膨脹將繼續降温，他在週三的演講中闡述了關注基於市場的替代指標的理由，並表示支持今年進一步降息。

沃勒表示：“2024年的通貨膨脹在很大程度上是由價格估算的上漲推動的，例如住房服務和非市場服務，這些是通過估算而非直接觀察得出的，我認為這對經濟中所有商品和服務的供需平衡的指引不夠可靠。”

美聯儲主席克里斯托弗·沃勒質疑關税對通貨膨脹產生顯著影響的觀點，稱“這不太可能影響我對適當貨幣政策的看法”（視頻為英語）。

週三發佈的美聯儲最新會議紀要顯示，“許多”政策制定者與沃勒的觀點一致。

基於市場的個人消費支出價格指數版本排除了政府統計人員必須估算的多個項目，或在經濟學家的術語中稱為“估算”，因為他們沒有觀察消費者為這些服務支付的實際價格的優勢。

一些被排除在外的重要項目包括投資組合管理和投資諮詢——這些在很大程度上跟隨股票價格，這意味着最近幾個月股市的反彈推動了通貨膨脹的上升——以及各種類型的保險。

鮑威爾還指出這些“非市場服務”是導致最近通脹回升的一個因素，在12月18日的新聞發佈會上，與美聯儲主席阿德里安娜·庫格勒在1月3日的CNBC採訪中一致。

經濟分析局將在1月31日發佈12月份的PCE通脹數據。

翻譯編輯：保利娜·斯特芬斯。

原始備註：美聯儲發現對不明通脹指標的新信心理由

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