中國房地產開發商在2025年開始面臨加深的債務困境 - 彭博社

中國房地產開發商在2025年面臨清算申請、股價下滑和鉅額債務，因為國家的房地產危機進入第五年，幾乎沒有改善的跡象。

週五早上，違約的中國建築商融創中國控股有限公司的股價在香港下跌了多達30%，是自10月8日以來的最大跌幅。這是在該公司作為幾年前一家主要同行的白衣騎士後，收到另一份清算申請之後。

融創的項目包括北京的高端住宅綜合體，2023年重組了其離岸債務，但由於對其滿足新還款義務能力的擔憂而受到打擊。

與此同時，萬科企業股份有限公司，作為中國最大的房地產開發商之一，面臨着49億美元的債務將在今年到期，隨着對其流動性以及是否能夠找到新融資以避免違約的擔憂加劇。萬科的3.5%美元債券到期於2029年，今年迄今下跌約7美分，跌至自9月以來的最低水平，彭博社編制的數據表明。

作為該行業另一種陰霾的信號，彭博社智能的中國房地產開發商指標今年迄今下跌約12%，遠高於基準恒生指數和CSI 300指數的4%跌幅。

許多開發商的財務惡化儘管北京努力穩定房地產市場。政府已降低現有 抵押貸款 的借貸成本，放寬大城市的購房限制，並降低 購房税。它還降低了在一些大城市尋求升級住房的人的 購房成本。

即便如此，整體房地產行業的復甦跡象微乎其微，前100大建築商的銷售額 下降 28.1%，而2023年下降為16.5%。

“除非房屋銷售迅速恢復，否則現金流疲弱的幽靈將繼續困擾中國的高收益房地產開發商，”Natixis SA的高級經濟學家Gary Ng表示。他補充説，迄今為止，行業的改善主要集中在一線城市，但在較小城市的問題要大得多。

週五，中國恒大集團的一家關鍵離岸子公司被香港法院命令 清算。包括 碧桂園控股有限公司 和 時代中國控股有限公司 在內的另外三家主要開發商也將在本月在香港應對清算申請。

許多開發商仍在進行重組。碧桂園剛剛 提出 與主要銀行的新條款，這將削減其債務並降低借款成本，但一位關鍵債權人 集團 並未同意，知情人士表示。

違約的開發商龍光集團最近也 公佈 了其80億美元離岸重組的修訂條款清單。

但如果該行業沒有顯著復甦，開發商將繼續面臨還款截止日期的壓力。根據摩根大通的分析師，曾受到房地產危機影響的中國開發商將在2025年成為亞洲最大的 違約 來源。