交易將如何改變ETF巨頭黑石和先鋒的競爭 - 彭博社

展示中的金冠。

攝影師：Lam Yik/Bloomberg 歡迎來到ETF IQ，這是一個專注於14萬億美元全球ETF行業的每週通訊。我是彭博新聞的記者和主播Katie Greifeld。

開放業務

景順有限公司的ETF產品線在2024年享受到了創紀錄的資金流入，使該公司躍升至整體流入的第三位——這是自2013年以來景順首次進入前三名。然而，前兩名與其他所有公司的差距看起來越來越難以逾越。

去年，近860億美元湧入景順的ETF，投資者追逐大型科技股和等權重策略。雖然這對景順來説是巨大的，但僅足以在先鋒集團和貝萊德公司等公司之後遙遙領先——後者分別吸引了3050億美元和2830億美元。這兩家巨頭自2008年以來一直控制着資金流入的前兩名，而它們的總資產佔美國上市ETF中超過10萬億美元的近61%，彭博情報數據顯示。

排行榜的頂端會改變嗎？似乎很難相信，僅靠有機增長就能取代貝萊德或先鋒，特別是考慮到市場上升意味着它們的資產也會膨脹。但交易活動可能會改變這一局面。

貝萊德和先鋒主導

兩家巨頭佔據美國ETF行業資產的大部分

來源：彭博智能

考慮一下Invesco S&P 500等權重ETF（代碼RSP），該基金去年創下了170億美元的歷史最高收入。RSP在2018年被Invesco收購，當時該公司支付了12億美元來購買古根海姆投資的ETF部門。作為背景，RSP在交易完成時的資產約為150億美元——此後已膨脹至超過700億美元。

儘管對即將到來的特朗普政府下的交易環境充滿樂觀，但尚不清楚這種能量是否會擴展到ETF領域——如果是的話，對行業的排名表有什麼影響。

成年人在談話

關於ETF領域在2024年的$1萬億流入的討論很多。但根據花旗集團的德魯·佩蒂特的説法，“每個人都在打瞌睡”，當談到其中有多少流入固定收益時。

債券基金在2024年吸收了近2890億美元——又一個創紀錄的表現。這已經相當令人印象深刻，但考慮到去年固定收益回報的表現並不理想——AGG僅獲得了1.4%的總回報，而TLT持有者則遭遇了7.8%的下滑。

債券ETF繁榮

固定收益基金在2024年見證了創紀錄的流入

來源：彭博智能

在那種令人失望的背景下，是什麼解釋了對債券基金的投資？在花旗的佩蒂特看來，這可能更多是機械性的而非基本面的。這份通訊曾討論過 模型投資組合 的繁榮，這些投資組合將基金打包成現成的策略以出售給顧問。在一個狂熱的股票牛市中，這些模型可能需要重新平衡，以使股票權重回到正常水平，同時還要增加固定收益頭寸，以將投資組合的這一部分恢復到基準權重，佩蒂特説。

“歸根結底，ETF比人們想象的更專業。每個人都認為ETF是零售、熱門交易，但隨着ETF交易變得更加機構驅動，”他説。“當模型中出現大幅股票波動時，模型會重新平衡。”

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深入分析

在本週的彭博電視台ETF IQ的深入分析中，企業家股份的喬爾·舒爾曼加入討論ERShares私募-公募交叉ETF（XOVR）。該基金持有約30只股票，但其最大的持股是最有趣的：對埃隆·馬斯克創立的私人火箭公司SpaceX的9%配置，XOVR通過特殊目的載體持有該公司股份。證券交易委員會對持有非流動性投資的開放式基金設定了15%的上限；XOVR的持股量遠低於該限制。

XOVR在12月2日購買了SpaceX的股份，Shulman説。雖然該ETF的公開股票將每季度重新平衡，但它將“機會性”地增加和調整其私有持股，Shulman表示。SpaceX就是一個例子——XOVR最初在12月2日購買了股份，然後在SpaceX進行要約收購時幾天後又增加了股份，他説。

“SpaceX對我們來説是一個長期持有的投資。我們不會改變這一點，實際上我們可能會增加投資，”Shulman説。“現在，如果有人想要這個頭寸，這是他們進入的最簡單方式。”

XOVR收取75個基點的費用，資產約為2.2億美元。

下週在ETF IQ

貝萊德的Kristy Akullian和VanEck首席執行官Jan Van Eck將在週一中午東部時間加入彭博電視的ETF IQ。請在彭博電視、彭博終端的TV <GO>和YouTube上觀看。