加拿大央行將在幾個月內結束量化緊縮 - 彭博社

託尼·格拉維爾攝影師：大衞·川井/彭博社加拿大 中央銀行表示計劃在今年上半年停止縮減資產負債表，成為首批發出量化緊縮計劃即將結束信號的主要中央銀行之一。

在多倫多的一次演講中，副行長託尼·格拉維爾表示，當該計劃結束時，銀行將開始通過定期回購操作替換資產，然後在今年第四季度開始購買國庫券。

銀行預計最早在2026年底開始在二級市場購買債券。它不預計在一級市場進行購買，政府的加拿大債券是在該市場發行的。

銀行現在認為，所謂的結算餘額的穩定狀態水平將在500億加元到700億加元之間，而當前水平大約為1300億加元。這高於銀行之前預測的200億加元到600億加元的範圍格拉維爾在週四的準備發言中表示。

他表示，銀行預計到今年九月，結算餘額將低於這一範圍，部分原因是那時將有大量債券到期。

“我們需要一個過渡過程，讓資產購買幫助抵消急劇和突然的下降。這意味着我們需要在九月之前逐步重新啓動正常的資產購買，”格拉維爾説，並補充説，銀行計劃在每一步中保持“透明”。

這是銀行迄今為止最清晰的計劃，概述了它如何期望完成正常化並維持其資產負債表，該資產負債表已縮減近三年。在疫情期間，結算餘額曾高達3950億加元，銀行自那時以來一直允許其持有的政府債券到期，從金融系統中抽走流動性。

“我們在穩定狀態下的目標是提供足夠的結算餘額，以滿足銀行和其他Lynx參與者的需求，”Gravelle説，指的是該國的批發支付系統。

Gravelle還強調，結束量化緊縮的計劃與“近期回購市場的壓力”無關，指的是加拿大隔夜回購利率平均值（Corra），過去一年平均高出加拿大銀行目標約4個基點。

銀行表示，回購壓力主要是由於債券和期貨市場的定位以及最近轉向T+1結算所致，並“不是更廣泛金融系統壓力的反映或跡象。”

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銀行在去年6月至12月之間將政策利率從5%降至3.25%，政策制定者預計未來一年年通脹將保持在約2%左右。在連續兩次降息半個百分點後，隨着利率對經濟增長的限制程度減小，官員們已發出迴歸更漸進的貨幣寬鬆步伐的信號。

在演講之前，隔夜掉期交易員將1月29日銀行下次決策時降息四分之一個百分點的概率定在超過四分之三。美國當選總統唐納德·特朗普的關税威脅以及南部邊界更頑固的價格壓力給加拿大央行的利率路徑增加了不確定性——市場預計終端利率為2.75%，高於經濟學家的預期。

格拉維爾表示，加拿大有望成為首批結束量化緊縮的主要央行之一，原因有三：該銀行的資產負債表相對於其同行在經濟中所佔比例較小，較早結束了量化寬鬆，且該銀行資產持有的到期結構較短，從而加快了正常化進程。