出現了與眾不同的賭注，認為下一個美聯儲的舉措是加息，而不是降息 - 彭博社

在12月的政策會議後，主席傑羅姆·鮑威爾對記者表示，中央銀行不願意接受超過2%目標的通貨膨脹。

攝影師：塞繆爾·科魯姆/彭博社這充其量是一個長遠的賭注，但在一羣死忠的債券交易者中浮現出來——即聯邦儲備委員會下一個利率動作將是上調，而不是下調。

這個賭注是在1月10日一份爆炸性就業報告發佈後產生的，與華爾街對今年至少一次降息的共識形成鮮明對比。即使在週三一份温和的通貨膨脹報告加強了美聯儲的降息立場，並導致美國國債市場的收益率從多年高位回落，這一逆勢賭注依然存在。

根據與擔保隔夜融資利率相關的期權，交易員目前認為美聯儲在年底前上調利率的機會約為25%，根據彭博情報在週五收盤時的分析。這些賭注在消費者價格數據發佈之前曾高達30%。直到一週多前，甚至沒有考慮加息——60%的期權交易員押注於更多的美聯儲降息，40%則押注於暫停。

與如今金融市場上的許多事情一樣，這實際上是對即將上任的總統唐納德·特朗普政策的押注。這取決於新政府施加的關税和其他政策將引發通貨膨脹反彈，從而迫使美聯儲尷尬地改變立場。

菲爾·薩特爾，前紐約聯邦儲備經濟學家，現在經營着以他名字命名的顧問公司，他預計美聯儲將在九月份加息。“我認為他們根本不會降息。這並不是一個瘋狂的觀點，”他在Macro Hive 播客中説道。

薩特爾預計，週一就職的特朗普將推動關税並限制移民，從而提升通貨膨脹。他表示，美國已經開始看到工資再次上漲。

期權交易者預計加息概率約為25%

來源：亞特蘭大聯邦儲備銀行，彭博社

注：數據截至1月15日。

目前，薩特爾的觀點仍然極端。債券交易者已完全計入今年降息25個基點的預期，並認為第二次降息的機會約為50%，而一週前僅有一次降息的預期。週四，美聯儲理事克里斯托弗·沃勒表示，如果通貨膨脹數據繼續向好，政策制定者可能會在2025年上半年 再次降息。

這些言論使美國政府債券收益率下降。上週早些時候，基準10年期國債收益率達到了4.81%，是自2023年底以來的最高點。自美聯儲在九月份開始降息以來，長期收益率一直在 上升。

“如果你在接下來的幾個月看到顯著的通貨膨脹驚喜，你可能會看到市場開始與今年加息的潛力調情，”先鋒集團的全球利率負責人羅傑·哈拉姆説。

在12月的政策會議後，主席傑羅姆·鮑威爾對記者表示，中央銀行不願意接受超過2%目標的通貨膨脹。當被問及這是否意味着他們不能排除2025年加息的可能性時，他説，“在這個——在這個世界裏，你不能完全排除任何事情。”儘管他補充説，加息“似乎不是一個可能的結果。”

雖然加息的門檻很高，但美聯儲之前迅速改變了方向。在1998年，官員們迅速連續三次降息，以遏制由俄羅斯債務違約和對沖基金長期資本管理公司的近乎崩潰引發的金融危機。隨後，美聯儲於1999年6月開始加息，以控制通貨膨脹壓力。

閲讀更多：美國消費者通貨膨脹預期躍升至2008年以來的最高水平

“市場需要真正重新定價加息的條件是通貨膨脹再次顯著上升——例如，消費者價格指數達到中3%的水平，”對沖基金Garda Capital Partners的首席投資官蒂姆·馬格努森説。“我認為美聯儲在一段時間內非常樂意袖手旁觀。”

本森·達赫姆，派珀·桑德勒全球資產配置負責人和前美聯儲經濟學家，認為在貨幣市場期權中，至少有10%的概率被定價為今年至少一次加息，當合同經過期限溢價調整後，投資者被認為會要求購買長期證券的額外收益，他表示美聯儲也長期使用這種分析。

“總體來看，市場在看到加息或降息風險方面似乎相當平衡，”他説。

關注事項

• 經濟數據：
  • 1月21日：費城聯邦儲備銀行非製造業活動
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  • 1月23日：初請失業金人數；堪薩斯城聯邦儲備銀行製造業活動
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• 美聯儲日曆：
  • 中央銀行官員在即將召開的會議前的傳統禁言期內，無法公開評論貨幣政策
• 拍賣日曆：
  • 1月21日：13周、26周、52周國庫券；42天CMB
  • 1月22日：17周國庫券；33天CMB；20年期債券重新發行
  • 1月23日：4周、8周國庫券；10年期TIPs