在機器人接管之前，有股票寶藏可挖掘 - 彭博社
Nir Kaissar
尋找便宜貨。
攝影師：斯賓塞·普拉特/蓋蒂圖片社
華爾街上關於人工智能取代分析師的討論很多——那些在銀行和經紀公司告訴投資者買入、持有或賣出哪些股票的人。機器人應該能夠像人類一樣做出這些推薦。更重要的是，他們還應該能夠覆蓋更廣泛的股票。
然而，機器人還沒有到來，與此同時，數百家美國上市公司大多被分析師忽視。這引發了一個誘人的可能性，即投資者可能會在被忽視的公司中發現一顆隱藏的寶石——所謂的以合理價格擁有偉大業務的公司。通常情況下，這些公司很難找到，無論是否有分析師覆蓋，因為市場通常會確保投資者得到他們所支付的東西。
彭博社觀點特朗普的TikTok禁令緩解如何運作美國工人失去了所有的槓桿驚喜：特朗普的就職典禮畢竟沒有提供團結他回來了。習慣過山車吧但比以往更多的高質量公司以便宜的價格出售，似乎是因為尋找它們的投資者較少。大約四分之一的彭博美國綜合股票指數中大約4000只股票幾乎沒有或沒有分析師覆蓋，幾乎所有這些都是小公司。這並不是新鮮事。新鮮的是，分析師對最大公司的關注度在上升。
聚焦於七大巨頭
按市值計算的美國七大股票的分析師推薦數量近年來激增
來源：彭博社
對七大巨頭的痴迷是有道理的，這些是按市值計算的美國最大上市公司*，*作為一個整體，它們是有史以來最可靠的賺錢機器之一。其他市場的情況則不能如此 — 尤其是小型公司所在的地方 — 這正日益 成為一個傾銷場，用於那些在其他地方無法吸引資本的脆弱企業。
在彭博美國2000指數中，近一半的公司在去年虧損，該指數包括按市值計算的第1,001至3,000大上市公司。今年，分析師預計該指數的股本回報率（ROE）僅為0.8%，這是一個常用的盈利能力指標。而七大巨頭的預期ROE為32%，其他美國大型公司的預期ROE為15%。難怪許多投資者認為規模越大越好。
然而，在這些彙總數據中，隱藏着數量驚人的優質企業，它們的交易價格良好 — 甚至可能非常好。我對彭博彙總股票指數中可用數據的公司進行了排序 — 大約3,100家 — 採用三種廣泛使用的質量指標的等權重組合：股本回報率、總債務與股本比率，以及盈利增長的變動性。
然後，我根據市值將它們分為大型、中型和小型公司三組，並比較了每組中質量最高的100家公司。大型和中型公司的質量評分僅比小型公司高出一些，但它們的估值差異顯著。大型公司的交易中位數為過去12個月營業收入的23倍，而中型公司為17倍，小型公司僅為11倍。
在像美國這樣高效的市場中，類似質量的大型和小型公司的估值差異不應該存在。這是一個罕見的誘惑，讓人們超越微軟公司和字母表公司等家喻户曉的名字——這兩家公司都在我選出的100家高質量大型公司之列——去探索那些在市場上交易的無名企業。
我明白大多數投資者沒有時間或興趣深入研究股票圖表尋找高質量的便宜貨。一個替代方案是尋找那些以最佳質量和價值組合為目標的小型公司的低成本基金。在決定投資多少時，請記住小型股在美國股票市場總市值中僅佔6%；大多數投資者最好將目標配置接近這個比例。
小型股市場的交易不會永遠存在。但在機器人被部署之前，以及在投資者專注於“魔法7”的同時，冒險者應該會發現那裏有很多值得喜歡的東西。
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