中國商品公司承受着經濟放緩的重壓 - 彭博社

中國工業利潤顯示商品生產商在2024年處於底部。今年的情況看起來也沒有好轉。

原油加工商、鋼鐵製造商和煤礦工人在這一艱難年份中是全國利潤最低的企業，如果與美國爆發貿易戰，情況可能會更糟。產能過剩加劇了中國經濟增長放緩對這些傳統經濟支柱的影響，而能源政策的變化也削弱了前景。

儘管更便宜的商品正在幫助降低工業成本，但它們也在加深影響下游企業的通縮壓力。根據統計局週一的數據，中國的工業利潤整體在2024年下降了3.3%。

中國的石油精煉行業正在縮小

來源：國家統計局

石油精煉，表現最差的行業，面臨着需求萎縮，如汽油和柴油等燃料的需求隨着經濟變得更加綠色和交通運輸日益電氣化而減少。這可能會限制生產率，並迫使一些產能關閉。根據統計局的數據，精煉是2024年唯一一個出現累計虧損的主要行業，虧損額達到460億元人民幣（63億美元）。

鋼鐵利潤在大部分時間裏處於虧損狀態。由於新的消費領域未能完全抵消因國家長期房地產危機而失去的需求，鋼廠正在生產過多的金屬。統計局表示，鐵和鋼的利潤在2024年下降了55%，儘管在12月份有所改善。

煤礦工人也 過度生產 相對於需求，但在這種情況下，他們受到一個專注於能源安全的政府的鼓勵。根據上週Fitch Group單位的一份報告，BMI是預測今年產量將再次增加的機構之一，預計將比2024年創紀錄的47.6億噸增加2%。去年煤炭利潤下降了22%。

解決產能過剩已成為當局的優先事項。今年將實施10億噸的石油精煉上限，而鋼鐵產量在本十年中有所下降，因為與排放有關，儘管仍頑固地保持在10億噸以上。其他膨脹的行業，包括太陽能設備製造商和銅冶煉廠，正在嘗試實施自己的 供應紀律。

最新消息

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本週日記

(所有時間均為北京時間，除非另有説明。)

1月27日，星期一：

• 中國12月份的工業利潤，09:30
• 中國1月份的官方PMI，09:30
• 中國的月度中期貸款利率

1月28日，星期二：

• 中國大陸的春節假期開始，並持續到2月4日

1月29日，星期三：

• 香港的假期持續到1月31日