美聯儲將回避棘手問題，但不會太久 - 彭博社

Mohamed A. El-Erian

少説為妙。

攝影師：安德魯·卡巴列羅-雷諾茲/法新社

在困難程度方面，本週的聯邦儲備會議與未來政策制定者面臨的挑戰相比，簡直是輕而易舉。官員們希望——並且應該能夠——避開與貨幣政策和新政治格局相關的複雜問題。但這對他們來説可能只是短暫的喘息，而這將使市場失去能夠幫助控制潛在有害波動的有意義的前瞻性政策指導。

你只需看看美國經濟最近的強勁表現以及通脹未能如政策制定者預期的那樣快速下降，就能理解為什麼美聯儲將在週三選擇不降息。在此過程中，它冒着提醒許多人舊的、曾經被否定的“停停走走”政策觀念的風險。

彭博社觀點特朗普如何削減繁文縟節並使美國更富裕Nvidia的股票崩盤解決了華爾街的難題DeepSeek目前不是聊天(Xi)PT特朗普的虛張聲勢無法動搖美元之王 在過去六個月的連續會議中，美聯儲選擇不降息（七月），實施了半個百分點的“大幅降息”（九月），轉而降息四分之一個百分點並暗示將有類似的無戲劇性降息（十月），並降息但又對其政策指導進行了反轉（十二月）。本週，它將暫停降息週期。

這種停停走走的模式反映了與中央銀行過度依賴數據相關的高度反應性方法。這與美聯儲在2021年聲稱通脹壓力將是“暫時的”這一重大錯誤的內部制度效應有很大關係。可以把它看作是對幾十年前政策思維轉變之前的回顧，以及這種轉變在減少不必要的市場波動和促進所需經濟調整中可以並且應該發揮的作用。回顧。

週三可能的決定是保持利率不變，這可能會伴隨着許多人所稱的典型經濟學家對沖。請關注主席傑羅姆·鮑威爾指出各種經濟和政策可能性。更一般來説，美聯儲將熱衷於避免任何重大頭條新聞，因為它保持分析和未來政策行動的最大選擇性，特別是因為官員們在3月18-19日會議之前不會被要求公開更新他們對經濟和利率的預測。

這也將使美聯儲避免直接處理在中央銀行已經面臨一些壓力的情況下，政治環境變化的政策影響。幾天前，唐納德·特朗普總統呼籲降低利率並重新質疑鮑威爾的能力。與此同時，鮑威爾的一些同事似乎在這些日子裏更願意發出鴿派的聲音。然後市場上有關於在鮑威爾的任期正式結束前不久，實際上任命了一位影子美聯儲主席的討論——這一可能性將鼓勵市場尋找兩套可能不一致的前瞻性指引。

由於這些問題都不容易解決，因此美聯儲官員本週對貨幣政策和政治問題採取迴避態度並不令人驚訝。但潛在的問題不會消失。如果説有什麼的話，它們在接下來的幾周裏可能會變得更加複雜，這預示着三月份的會議將更加重要。

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