美國就業崗位將減少，但降幅不及此前擔憂——彭博社

美國即將公佈的就業增長修正數據將大幅下調，但可能不會如最初預估的那麼糟糕，這突顯出勞動力市場正在逐步降温。

每年，美國勞工統計局的一月就業報告都會對截至上年3月的12個月數據進行修正。這些對歷史調整的傳統數據通常不會引起太多關注。但本週情況不同，因為該機構8月的初步預估顯示下調幅度將達81.8萬——創2009年以來最大降幅。

經濟學家預計週五發佈的1月報告實際下調幅度可能在60萬至70萬個工作崗位之間，這將在一定程度上緩解擔憂。

修正數據顯示美國就業增長更為温和

基於州失業數據的早期基準統計降幅為2009年以來最大

來源：美國勞工統計局、彭博社

除用於推算月度就業變化的商業調查外，勞工統計局還開展家庭調查以確定失業率。該調查也會根據人口變化進行調整——由於移民因素，人口數量將大幅增加。

以下是華盛頓時間週五上午8:30將公佈的內容：

就業數據修正

勞工統計局每年會根據更準確但時效性較差的《就業與工資季度普查》對3月就業水平進行基準調整，該數據源基於州失業保險税收記錄，覆蓋近全美所有工作崗位。雖然修正可能顯示2023年大部分時間及去年初的就業增長不如最初報告強勁，但多數經濟學家認為勞動力市場仍保持穩健。

“總體而言，整體趨勢將保持不變，”美國就業組織高級經濟學家普雷斯頓·繆表示，“美國勞動力市場正在降温，但仍保持強勁勢頭。”

被稱為機構調查的就業數據還將受到勞工統計局對其所謂“企業生死模型”調整的影響，該模型用於計算企業開張與倒閉的淨數量。該調查同時會公佈薪資和工作時長數據。

“如果就業人數下修的同時，薪資增長和每週工時仍保持穩定，這將強化經濟保持韌性的觀點——表明調整更多是統計核算因素而非真實經濟放緩，”聖路易斯聯儲高級經濟顧問亞歷山大·比克指出。

彭博經濟研究估算，基準修正與勞工統計局企業生死模型調整的綜合影響將使就業人數減少93.4萬。

人口控制變量

獨立的家庭調查將納入人口普查局更新後的人口預估數據，由於移民因素，該數據顯著增加。這將導致1月份勞動力總量、就業及失業人數的預測值上調——歷史數據不作修正，因此與前期數據不可直接比較。

近年來移民成為就業增長的主要驅動力，而本土勞動力規模幾乎停滯不前。這對前總統特朗普構成關鍵議題，他計劃大規模驅逐非法居留者，並通過加徵關税促使製造業崗位迴流。

“過去幾年我們一直依賴外國出生工人支撐就業市場，”Lightcast高級勞動經濟學家Ron Hetrick表示，他此前就職於勞工統計局月度就業統計項目。“如果這種淨增長持續收緊，那麼完全可以預期，曾經推動我們增長的因素將開始導致其衰退。”

若薪資數據被下調且家庭調查的就業指標被上修，這將縮小兩者間的差距。兩項調查的分歧引發了經濟學家關於哪項調查能更準確描述勞動力市場的爭論。

不同的敍事

數據修正可能縮小就業調查間的差距

來源：美國勞工統計局

一月非農就業

標準月度就業數據——包括非農就業人數、失業率、平均時薪、工作時長及其他勞動力市場指標——也將發佈一月份數據。

根據彭博對經濟學家的調查中值預測，繼前兩個月超過20萬的增長後（部分反映了兩次嚴重颶風后的復甦），上月非農就業人數可能增加17萬。

這是對2025年就業市場的首次全面觀察，但由於洛杉磯山火及美國其他地區異常寒冷天氣，數據可能難以解讀。這可能對一月份的就業增長和平均工作時長造成下行壓力。

彭博經濟研究指出…

“評估洛杉磯山火造成的總損失需要數年時間，但我們可以開始量化其對非農就業數據的影響——彭博經濟估算這場災難將使1月 headline print 數據減少約1.6萬…與所有自然災害一樣，就業數據的下跌終將反彈——最終將提振對建築工人的需求。”

——安娜·王、伊麗莎·温格與克里斯·G·柯林斯。閲讀完整報告，請點擊此處

摩根士丹利預測上月非農就業增長14萬人，其中山火造成的拖累達4萬人，嚴寒天氣另影響3萬人。以邁克爾·加彭為首的經濟學家指出，由於調查參考期（即進行問卷調查的當周）處於相對月末時段，使得山火與嚴寒的影響有更長時間體現在數據中。

展望未來，特朗普政策對勞動力市場的影響仍有待觀察。目前尚不清楚遣返行動將如何實施，以及有多少聯邦僱員最終會接受政府提出的延遲辭職方案（他們需在週四前做出決定）。此外，關税政策普遍對招聘及整體經濟活動產生負面影響。