KKR稱信貸迎來"iPhone時刻" 因公開與私募市場加速融合——彭博社

隨着企業尋求新的融資方式，資產類別之間的界限正以前所未有的方式變得模糊。KKR集團指出，隨着公開與私募市場相互融合，一場將重塑2025年信貸市場的"iPhone時刻"式鉅變正在發生。

KKR信貸與市場聯席主管克里斯托弗·謝爾頓及該部門總監塔爾·雷巴克表示：“iPhone的發佈不僅是一款新產品的面世，更標誌着一個新範式的誕生。全球信貸市場正在經歷自身的變革。”

公開債券市場交易量去年創下歷史新高，而私募信貸規模據估算最終可能達到30萬億美元。試圖在這場熱潮中獲利的資產管理公司正在打造定製化投資組合，將資產淨值融資、擔保貸款憑證、槓桿押注及售後回租交易等各類資產打包。管理約2470億美元信貸資產的KKR已設立多策略基金，將從湧入該領域的資金中獲益。

KKR將"多元資產類別整合"視為"現代投資組合戰略的基石"。這種融合正推動跨資產融資策略的興起，不僅涉及債務市場，也包括股票市場。二人在彭博看到的致投資者信中寫道：“這些解決方案正是’iPhone時刻’的體現。”

“過去各自為政、產品割裂的舊模式正在讓位於一個多元化收入解決方案的新時代，這些方案橫跨多資產信貸平台，”他們表示。

根據KKR的説法，投資者希望採用融合公開與私募市場的策略，而非將資產類別劃分到各自領域並由不同投資組合經理團隊管理的傳統方式。

KKR並非唯一追逐信貸熱潮的機構。阿波羅全球管理公司也設立了規模達50億美元、期限30年的多策略信貸基金。大量資金湧入新型債務工具也引發了一些負面關注，尤其是在私募市場，監管機構擔憂估值不透明正成為投資者日益增長的風險。

放眼亞洲

隨着美國國債收益率逼近5%，KKR正將目光轉向亞太信貸市場。該公司指出，相較於發達市場的同類信貸產品，該地區通常能提供更高收益率和經風險調整的回報。公開信數據顯示，亞洲高收益債年化回報率達16.4%，而美國同類資產回報率為8.2%。

謝爾登和雷巴克指出，亞太地區違約率歷來低於其他新興市場。他們寫道，新加坡和日本等區域市場受益於強大的監管框架，提升了透明度和投資者保護力度。

以日本為例，保險業等因素正推動其發展。KKR表示，該國正在經歷由公司治理改革、人口結構變化和寬鬆貨幣政策驅動的轉型。

“我們懷疑亞太地區（APAC）可能會超越美國，”他們寫道。該地區將“整合多樣化的多資產解決方案，更快地抓住機會實現相對價值，而無需承擔額外的風險。”