阿根廷前部長杜霍夫內基金表現超越市場——彭博社

Patrick Gillespie, Vinicius Andrade

尼古拉斯·杜霍夫內於2018年圖片來源：莎拉·帕布斯特/彭博社2019年阿根廷總統初選後，毛裏西奧·馬克裏遭遇慘敗，市場隨之陷入混亂，尼古拉斯·杜霍夫內辭去了阿根廷經濟政策負責人的職務。

五年多後，哈維爾·米萊的親市場政策推動了固定收益市場的復甦，併為這位前部長帶來了回報——如今他在布宜諾斯艾利斯的交易台前操作，實現了兩位數的收益率。

Tenac Global Fund是一家由杜霍夫內於2020年共同創立的對沖基金。根據彭博社查閲的一份投資者報告，該基金去年扣除費用後的回報率達到22%。這些收益來自對全球部分高風險債務的投資，尤其是阿根廷債券，為全年回報貢獻了近700個基點。據知情人士透露，Tenac管理的資產規模約為1.44億美元。

該基金的年回報率遠超2024年發展中國家市場指數的三倍。獨立研究機構BarclayHedge測算，Tenac在2024年的回報率為21.7%，使其成為其追蹤的新興市場固定收益對沖基金中表現第二佳的基金。

“在2024年產生最高回報的10個主權國家中，Tenac參與了其中九個國家的投資。我們只錯過了玻利維亞。”該基金向客户表示。

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Dujovne與Fernando Jasnis（同樣曾在阿根廷經濟部工作）以及Enrique Peña Nieto執政時期的墨西哥前財政部長José Antonio González Anaya共同創立了該公司。阿根廷政府1990年代末的高級官員Pablo Guidotti於2022年加入該基金。

高收益債券*（high yield）*在過去兩年取得了顯著回報，這得益於新興經濟體與國際貨幣基金組織等機構達成的一些融資協議，以及親市場的經濟改革。

彭博社的新興市場美元高收益債券指數去年上漲了15%，創下自2016年以來的最佳年度表現。一些債券，如阿根廷和黎巴嫩的債券，在2024年實現了三位數的回報，遠高於新興市場投資級債券1.9%的收益率。

Milei為拯救南美第二大經濟體阿根廷而提出的經濟計劃，推動該國部分主權債券價格回升至六年前的水平，那正是Dujovne在Macri政府擔任部長時的時期。

杜霍夫內在任期初期成功引領經濟復甦，使阿根廷重返國際市場。然而，2018年曆史性乾旱影響農作物出口，加上令投資者恐慌的政策措施，導致經濟形勢急轉直下。比索暴跌和經濟衰退最終使馬克裏政府下台。

阿根廷2029年到期的國債價格年內累計下跌2.3%，報76美分。但仍遠高於2015年馬克裏勝選前不到30美分的交易價格。

市場密切關注阿根廷與國際貨幣基金組織（IMF）的當前談判，政府表示希望能在四月完成程序。杜霍夫內曾協助談判達成2018年570億美元的IMF救助計劃（該組織史上最大規模），但協議因大選後市場波動而擱淺，該國最終僅獲得440億美元。隨後的庇隆主義政府替換了該協議，但未能實現目標。

美國銀行等機構預計阿根廷將獲得200億美元援助計劃，其中近半數資金將作為首期支付。交易員也迫切關注米萊是否會放鬆外匯管制作為未來計劃的一部分。

由愛德華多·湯姆森編輯翻譯。

原文鏈接：阿根廷前經濟部長執掌對沖基金實現22%收益

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