DeepSeek推動中國股市1.3萬億美元漲勢 資金持續湧入——彭博社
John Cheng, Winnie Hsu
深度求索在人工智能領域的突破正推動股票基金從印度迴流至中國。
對沖基金正以數月來最快速度湧入中國股市，由深度求索驅動的科技股漲勢增強了市場對經濟刺激政策的期待。相比之下，由於宏觀經濟增速放緩、企業盈利下降及股票估值過高，印度正遭遇創紀錄的資金外流。
在此輪資金重新配置中，中國境內外股市總市值在過去一個月內增加逾1.3萬億美元，而印度市場則縮水超7200億美元。MSCI中國指數有望連續第三個月跑贏印度指數，創兩年來最長連漲紀錄。
東方匯理投資亞洲股票投資組合專家Ken Wong表示，深度求索證明"中國確實擁有構成整個AI生態系統關鍵環節的企業"。過去幾個月該公司持續加倉中國互聯網板塊，同時減持"漲幅遠超估值倍數"的印度中小盤股。
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這一轉變標誌着與過去幾年資金從中國撤出、湧入印度的趨勢截然相反。此前吸引資金的是印度基礎設施支出激增及其作為中國替代製造中心的潛力。在唐納德·特朗普關税政策背景下，以內需為主的印度也被視為相對安全的避風港。
中國似乎正通過對投資價值的根本性重估（尤其是科技領域）重獲吸引力。不久前還因企業整頓嚇退投資者的中國政府，如今可能助推AI新主題——阿里巴巴集團聯合創始人馬雲等企業家獲邀與高層會晤的消息就是明證。
Candriam基金經理Vivek Dhawan表示，深度求索相關進展可能持續提振經濟與市場，“綜合考量當前風險回報比，中國比印度更具吸引力”。
估值差異也增強中國魅力。MSCI中國指數遠期市盈率僅11倍，而MSCI印度指數約為21倍。
根據彭博對部分大型亞洲主動股票基金區域配置數據的分析顯示，近月來多數基金正在減少印度股票持倉，同時增持中國股票。
中國獲益 印度承壓
2024年8月末至2025年1月期間地域配置變化（佔抽樣基金比例）
數據來源：彭博
注：數據截至各月末投資組合變動。樣本包含20只按管理資產規模計、同時投資中印兩地的最大亞洲主動股票基金，主題基金（如氣候變化類）不納入統計。
曼氏集團亞太（除日本外）股票主管Andrew Swan表示，儘管DeepSeek加速了資金流入中國，但中國可能即將宣佈的進一步刺激政策同樣至關重要。
“我們認為政策將轉向消費領域，並有針對性地引導當前高儲蓄率資金進入市場，“Swan稱。其管理的曼氏亞太（除日本外）股票基金過去一年將中國配置比例從30%提升至40%，同時將印度配置比例從21%降至18%。
資金流向徹底逆轉的可能性較低，包括摩根士丹利在內的印度股市多頭認為近期回調可能過度，該國長期增長邏輯依然穩固。
東方匯理資產管理公司亞洲高級投資策略師Aidan Yao指出，特朗普對中國加徵的10%額外關税強化了該機構對中國股票的中性立場。“儘管隨着貿易談判推進可能達成休戰，但在可預見的未來，外部環境對中國仍將充滿變數與挑戰。”
此外，交易員們對過去中國股市反彈失敗的經歷仍心存疑慮。部分人士指出，擁擠的交易和不斷上升的估值是保持謹慎的理由。
新豐 Trinity 香港有限公司的首席投資官 Helen Zhu 對 DeepSeek 的人工智能成功能否複製表示不確定。“歸根結底，你並不真正瞭解中長期內潛在的貨幣化機會是什麼，“她説。
儘管如此，近期市場上明顯瀰漫着"中國回來了"的熱議。積極因素不斷累積，阿里巴巴市值增加了1000億美元，恒生科技指數也進入了牛市。
“DeepSeek 的消息是一個時機恰當且影響深遠的催化劑，市場參與者可以藉此重新進入中國市場，” Manulife 投資管理的投資組合經理 Nicole Wong 表示。“從戰術角度來看，我們認為利用這一勢頭是明智的。”