全球大宗商品市場本週需關注的五大關鍵圖表——彭博社

全球銅市正經歷嚴重錯位，因這一關鍵工業金屬可能被加徵關税，導致美國與全球價格差在上週創下歷史紀錄。

攝影師：沈起來/彭博社貿易戰與供應困境正推動一籃子大宗商品價格升至兩年多來最高水平。銅市對關税威脅作出劇烈反應。而南美乾旱則抑制了全球玉米庫存前景。

隨着新交易周開啓，以下是全球大宗商品市場值得關注的五張圖表。

大宗商品

不斷髮酵的全球貿易衝突正重燃價格壓力並擾亂供應鏈，將一項關鍵大宗商品指標推至兩年高位。彭博大宗商品現貨指數——涵蓋金屬、能源和農產品的原材料籃子——今年已上漲近8%，達到自2022年12月以來的最高水平。

大宗商品指標攀升至2022年以來最高水平

供應限制與貿易戰導致原材料價格飆升

來源：彭博社

銅

全球銅市正出現極端扭曲，因這一關鍵工業金屬可能面臨關税，導致美國與全球價格差在上週創下紀錄。美國總統特朗普威脅要對銅加徵關税，但未説明具體税率和實施時間。貿易限制前景仍刺激紐約商品交易所銅期貨週五相對倫敦金屬交易所出現創紀錄溢價，LME市場遭遇劇烈空頭擠壓。週一銅價差回落至貼水狀態。

### 原油

俄羅斯的原油出口近期成為石油市場關注焦點，烏克蘭戰爭相關制裁談判可能在未來幾周推動油價波動。布倫特原油近期價差（反映短期供應預期——價差擴大預示緊缺，收窄預示充裕）上月因拜登政府卸任前出台嚴厲新限令後買家尋求俄油替代品而飆升。隨着替代供應激增及烏克蘭和談可能性上升，該指標已趨於緩和。週一原油價格維持在每桶75美元附近。

烏克蘭潛在和談緩解原油供應壓力

俄羅斯原油出口可能恢復導致布倫特近期價差走弱

來源：彭博社

農產品

阿根廷及巴西部分地區持續乾旱，迫使美國農業部在全球食品通脹居高不下之際下調全球玉米庫存預期。該機構預測庫存將降至2.903億噸（四年低點），芝加哥基準期貨價格接近2023年8月以來最高水平。美國農業部就阿根廷情況表示：“1月至2月初的高温乾旱降低了中部主產區早播玉米的單產預期。”

### 航空燃油

儘管全球正努力實現淨零排放，但根據彭博新能源財經和國際能源署的數據，到本世紀中葉，全球航空燃油需求預計將攀升至每日1100萬加侖以上。這一數據涵蓋了航空煤油、航空汽油及可持續航空燃料的綜合需求。目前已有40多家航空公司設定了2050年前實現航空業淨零排放的目標，但彭博新能源財經認為，若缺乏"重大政策干預"與技術突破，這一目標恐難實現。

航空燃油需求復甦即將創下新高

全球航空燃油需求

數據來源：彭博新能源財經，國際能源署

注：航空燃油需求包含航空煤油、航空汽油及可持續航空燃料。