中國可轉換債券吸引投資者擴大AI押注——彭博社

由深度求索公司引發的人工智能投資熱潮已蔓延至可轉債市場，推動相關基準指數升至兩年多來最高點。

中證可轉債指數年內上漲3.3%，週二觸及2022年8月以來最高水平，與股市基準指數同步走強。上海潤達醫療科技和泰利斯醫療技術集團作為AI融合概念受益企業，其可轉債年內分別暴漲超22%和16%。

自去年9月中國政府出台系列經濟刺激措施以來，可轉債持續走強。雖然年初表現平淡預示漲勢可能停滯，但深度求索這家中國初創企業潛力引爆了1月下旬的科技股狂潮，徹底改變了國內AI投資格局。

滙豐晉信基金基金經理劉揚表示：“儘管近幾個月已出現反彈，中國可轉債仍具投資價值。“他指出"合理"的定價水平、較低國債收益率及AI對經濟的持續影響將支撐市場。預計更多政府刺激政策若推動經濟回暖，將進一步推高可轉債價格。

可轉債前景轉好，為固定收益投資者在主權收益率處於歷史低位且增長乏力的市場中尋求可觀回報提供了避風港。

風險緩解

2024年可轉債市場經歷了一系列混亂事件後迎來今年良好開局，包括境內債市首現違約和償付預警。中證可轉債指數9月跌至三年低點，而中國持續多年的房地產危機也給整體信貸市場蒙上陰影。

但北京9月中旬刺激股市的強力措施也推動可轉債持續反彈。得益於年末上漲，中證可轉債指數2024年全年收高約6%。

鑑於中國高收益投資標的日益減少，部分評級較低的可轉債可能更具吸引力。去年被評為垃圾級的東易日盛家居集團和張家港廣大特材，其債券價格較2024年年中已近翻倍。

“過去幾年，中國高收益債券市場已顯著萎縮，”法國巴黎銀行亞洲信貸交易台分析師主管Christopher Li表示。

東吳證券首席固定收益分析師呂品指出，新債發行量有限也有助於維持可轉債市場的勢頭。2024年發行量驟降至384億元人民幣（合53億美元），創八年新低，因監管機構開始嚴控此類債券的發行主體資質。

“此前引發全面拋售的信用風險已逐步緩解，”呂品表示。