《彭博社》：外匯市場劇烈波動迫使企業財務主管轉向期權市場
Carter Johnson
去年遭受匯率波動衝擊的全球企業正深刻吸取利潤受損的教訓，並相應調整其對沖策略。
Millennium Global Investments Ltd.旗下外匯管理機構MillTechFX一月份調查顯示，超過四分之三的英美企業財務高管表示，去年因未對沖外匯頭寸蒙受損失。這種對利潤的侵蝕正促使企業加倍押注期權策略——期權賦予其買賣貨幣的權利而非義務——並延長外匯對沖期限。
“意外劇烈匯率波動的風險加劇了市場不確定性，“MillTechFX首席執行官埃裏克·赫特曼在週二發佈的報告中表示，“增購外匯期權和延長對沖期限是最普遍的調整措施，顯示出企業對更高保護與靈活性的需求。”
MillTechFX數據顯示，近三分之一英美企業計劃延長對沖期限。約32%企業打算增購外匯期權，26%表示將提高對沖比例（即已對沖風險敞口的規模）。該機構指出，銀行信貸條件、通脹及地緣政治衝擊均會影響外匯對沖方案。
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信用與地緣政治影響美國外匯對沖策略
MillTechFX研究發現通脹因素影響加劇
來源：MillTechFX
注：圖表數據基於2025年1月14日至27日對英美250名企業高管開展的調研中美國受訪者反饋。
美國跨國企業利潤（尤其是2024年第四季度）受到美元走強的嚴重衝擊。由於本幣升值會壓制海外銷售額，這些利潤往往與美元幣值呈反向關係。貨幣走強還會增加國際部門採購美元計價大宗商品企業的成本。
2024年彭博美元即期指數上漲約8%，創2015年以來最佳年度表現，12月匯率觸及兩年多高位。受特朗普政府經濟政策不確定性影響，今年美元已下跌約1.5%。
英國企業同樣面臨困境。英鎊在去年9月攀升至兩年美元匯率高點，卻因投資者擔憂新工黨政府財政支出而在年底暴跌。2025年英鎊對美元雖上漲0.7%，但漲幅落後於十國集團幾乎所有貨幣。
美國大選前夕貨幣波動率激增
美元預期波動幅度堪比2020年3月水平
來源：彭博社
“所有這些導致第四季度波動性水平上升，“哈特曼表示，並指出在美國大選前貨幣波動加劇。在11月5日投票前，對沖美元波動的成本飆升至2020年初疫情爆發以來的最高水平。另一項衡量全球貨幣波動的指標——德意志銀行外匯波動率指數——在12月升至一年多來的最高點。
MillTechFX在1月14日至1月27日期間調查了市值在5000萬至10億美元之間的美國和英國公司的250名高級財務主管。