債券市場"警長"準備放過德國 - 彭博社

Alice Gledhill, Phil Serafino

你需要了解的五件事

  • 唐納德·特朗普表示，他可能會對汽車、半導體和藥品進口徵收約25%的關税，這一決定最早可能在4月2日宣佈，此舉將意味着他的貿易戰範圍擴大。
  • 國務卿馬可·盧比奧告訴歐洲盟友，美國將繼續對俄羅斯實施制裁，至少直到達成結束烏克蘭戰爭的協議。特朗普表示，他可能會在2月底前與弗拉基米爾·普京會面，討論解決方案。
  • 知情人士稱，埃隆·馬斯克的社交媒體公司X正在洽談以440億美元的估值籌集資金，這一價格與他2022年收購該公司時相同。在馬斯克的改革導致許多用户和廣告商流失後，這筆資金將是一個顯著的轉機。
  • 據知情人士透露，在激進投資者埃利奧特投資管理公司的壓力下，英國石油公司正在考慮可能出售其嘉實多潤滑油業務。該業務在一筆交易中的價值可能約為100億美元。
  • 全球股市的上漲勢頭今早暫停，儘管美國和歐洲指數創下歷史新高，克服了投資者對關税、通貨膨脹和地緣政治的擔憂。

債券市場的信號

隨着對歐洲增長乏力的擔憂加劇，投資者在德國大選前向該國傳遞了一個明確的信息：有更多借貸的空間。

**在全球各國政府因過度支出和鉅額預算赤字而受到所謂"債券義警"審查的時代，這一立場實屬罕見。**在一個長期以財政嚴謹為傲的國家，這樣的政策也難獲認同。

德國融資成本低於同類國家

柏林對財政紀律的長期堅守壓低了收益率

資料來源：彭博社

注：截至2025年2月18日的收益率

但德國數十年的自律使其債務負擔有限，在經濟亟需刺激之際擁有充足借貸能力。鑑於歐洲優質債券稀缺令基金經理無貨可買，投資者反而會歡迎德國擴大發債規模。

從德國角度看，新政府此時啓動額外債券發行或許正逢其時。該國10年期國債約2.5%的融資成本仍是歐洲最低，且隨着歐洲央行今年料將進一步降息，收益率有望繼續下行。

德國債券增發很可能獲得養老基金、保險公司和銀行等需要優質長期資產的機構追捧。在歐元區，只有德國、荷蘭和盧森堡三國獲得三大評級機構全部AAA評級。

雖然可能需要更高收益率來吸引投資者，但德國擴大借貸和支出的影響可能波及整個歐盟。

“如果德國在支出方面開始不那麼吝嗇，這將對歐洲未來幾年的財政刺激產生積極影響，”BCA Research歐洲首席投資策略師馬修·薩瓦里表示。——愛麗絲·格萊德希爾

市場動態

  • **Meta Platforms創紀錄的股市連漲勢頭昨日終於結束。**這家Facebook母公司股價在連續20天上漲後下跌。此輪上漲為公司市值增加了超過3200億美元。
  • **在線約會公司Bumble股價暴跌18%，因其第一季度關鍵指標預測未達分析師平均預期。**過去一年該公司股價已累計下跌約40%。
  • **西方石油公司股價小幅走低，因這家油氣生產商在維護和資本支出增加的情況下，前景展望低於預期。**該公司還以12億美元出售部分美國落基山脈和二疊紀盆地資產以償還債務。——蘇布拉特·帕特奈克

特朗普經濟學

最新一期《特朗普經濟學》播客：主持人南希·庫克（彭博社資深國家政治記者）與華爾街首席記者斯里達爾·納塔拉詹及財經記者漢娜·萊維特探討華爾街對新政府日益增長的擔憂。

收聽平台：蘋果播客、Spotify或您獲取播客的任何平台。

比特幣的價值主張

是否如加密貨幣支持者所言，比特幣真能作為分散投資工具？一項數據或許能給出答案。

觀察貝萊德旗下追蹤比特幣的熱門交易所交易基金(ETF)與標普500指數ETF之間30天的交易關聯。根據Datatrek Research LLC數據，過去一年兩者相關性均值僅為0.38，波動範圍在0.0至0.7之間。

換言之，除短期波動外，這個全球最大加密貨幣的漲跌基本獨立於股市走勢，反之亦然。（相關係數為1表示兩種證券同步波動，-1表示完全反向波動，0則毫無相關性。）

數字黃金≠黃金走勢

比特幣與黃金相關性顯示價格聯動微弱

數據來源：彭博社

注：相關係數1表示完全正相關

過去一年黃金（近期屢創新高）與比特幣也呈現類似態勢，從兩者極不穩定的交易相關性來看，這兩種資產彷彿身處平行世界。

這一切表明，被普遍稱為數字黃金的比特幣"遵循其自身的基本面"，DataTrek研究公司的尼克·科拉斯指出，這意味着其交易本質上是與行業炒作週期同步的。

單憑這一事實並不能證明你本身應該持有加密貨幣。但對於被比特幣ETF吸引、注重多元化的資產管理機構而言，這仍是利好消息。——艾米麗·格拉菲奧

哥倫比亞的"米萊效應"行情

哥倫比亞股市今年以美元計上漲約23%，位列全球最佳表現之一。推動上漲的邏輯頗為奇特：左翼總統古斯塔沃·佩特羅治國無方，以至於下次選舉時保守派親商候選人必將勝出。

換言之，對於已成為拉美最廉價的市場而言，形勢糟糕到反而成為利好。這顯然是樂觀解讀。畢竟距離投票還有15個月。

但隨着哈維爾·米萊在阿根廷掌權——以及隨後股市的驚人上漲——波哥大的投資者正將佩特羅的失誤視為他們迎來本國自由市場經濟派總統的必要條件。

交易員展望2026年 哥倫比亞股市大漲

來源：彭博社

“前路仍長，但高風險投資者已開始押注該國政治轉向，“波哥大券商Casa de Bolsa經濟學家胡安·大衞·巴倫表示。——妮可·雅普爾與萊達·阿爾維姆

華爾街之聲

“消費者需要習慣比過去貴30%、40%、50%的巧克力。”

德克·範德普特

億滋國際首席執行官

點擊此處閲讀更多關於可可價格飆升的內容。### 供應限制推動可可價格飆升

來源：彭博社

注：每公噸價格

開啓一天的關鍵數字

  • 29億美元中國投資者週二買入的港股價值。這是自2021年初以來最大的單日淨買入額，也是有記錄以來的第四大單日淨買入。

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