CEO們效仿邁克爾·塞勒押注比特幣以拯救公司股價——彭博社

邁克爾·塞勒在田納西州納什維爾舉行的2024年比特幣大會上。攝影師：利亞姆·肯尼迪/彭博社投資者幾乎已經對喬納森·法拉利剛起步的外賣公司不抱希望了。

他的初創公司Goodfood Market Corp.，已經從新冠疫情時期的高點下跌了98%，在競爭激烈的外賣行業中淪為一隻低價股。

因此今年，法拉利制定了一個他確信能讓Goodfood股票翻盤的新計劃：購買比特幣。

“我們有一個不錯的核心業務，但它太小了，對資本市場來説無關緊要，”36歲的法拉利説。“我認為，隨着我們開始更多地投資於比特幣儲備策略，我們將能夠在股票中創造更多流動性並吸引投資者。”

Goodfood是數十家上市公司之一——包括一家社交媒體公司、一家視頻遊戲開發商和一家煤礦公司——它們一直在追隨邁克爾·塞勒的策略，利用公司現金，有時甚至是借來的錢購買比特幣。就連特朗普媒體與技術集團的董事會也在上個月決定將其部分現金用於加密貨幣投資。

雖然這種做法並不違法，但這些購買行為引發了關於上市公司是否應該從事投機性投資的問題，因為這些代幣通常成為其國庫持有的一部分，而國庫通常用於現金和超安全等價物。還有一個問題是，如果代幣的價值再次暴跌，那些通常與比特幣無關的基礎業務會發生什麼。

“如果你用債務購買資產，而這些資產價格下跌且債務到期，你就會陷入困境，”奧斯汀·坎貝爾説道。這位加密貨幣顧問、前華爾街交易員現任紐約大學斯特恩商學院兼職教授。

然而在技術狂熱週期席捲企業界時，這類擔憂常被拋諸腦後。90年代末有企業跟風在名稱中加入".com"，近期又有高管們在財報電話會上爭相談論人工智能。但這次的不同之處在於，比特幣買家押上的是企業真金白銀。

法拉利上月以100萬美元比特幣入局，他計劃將Goodfood剩餘現金及未來現金流中的"可觀部分"用於繼續增持。

企業比特幣持有者

非加密行業上市公司效仿微策略公司推高股價

數據來源：BitcoinTreasuries.net

隨着原始加密貨幣價格過去一年飆升，這種購幣策略迅速走紅，甚至讓特朗普討論美國政府建立戰略比特幣儲備的可能性。

加密領域的新晉玩家大多效仿微策略公司（原用名MicroStrategy Inc.）董事長塞勒的做法。

儘管該公司傳統軟件業務步履維艱，但由於塞勒將企業現金（近期還包括股票債券發行所得）持續投入比特幣，其股票已成為散户和機構投資者的寵兒。微策略週二宣佈計劃通過私募發行20億美元可轉換債券，延續這家自詡"比特幣國庫公司"的非常規融資策略。

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過去一年，Strategy公司的股價漲幅甚至超過了比特幣價格，該公司目前市值已達到其約450億美元加密貨幣持倉的近兩倍。

塞勒的部分門徒表現更為亮眼。Metaplanet公司自詡為日本版Strategy，在去年拋售大部分酒店資產並全數投入比特幣後，又借款加倉，其股票成為全球表現最佳股票之一（其在東京的唯一酒店正更名為"比特幣酒店"）。

塞勒成功的最新跡象是遊戲驛站公司CEO瑞安·科恩在社交媒體發佈了與塞勒的合影。隨着科恩的粉絲猜測這家零售商將成為最新一家購入比特幣的上市公司，該貼文推動遊戲驛站股價飆升。

部分現階段的Strategy模仿者效仿了塞勒借錢買比特幣的高風險策略。醫療檢測公司Semler Scientific上月借款8500萬美元用於增持比特幣，此前該公司去年已用現金購買了數千萬美元比特幣。

這一策略對Semler來説目前效果顯著，其股價自開始購買比特幣以來已上漲逾一倍。

但部分分析師擔憂該策略的可持續性。首先，若比特幣價格下跌，企業償還借款的能力將面臨考驗。即便是未舉債的小型企業，隨着更多公司效仿此舉，購買比特幣帶來的關注度提升效應將逐漸減弱。以Goodfood為例，該公司首次購入比特幣後股價短暫微漲便持續下挫。

“比特幣ETF和MicroStrategy珠玉在前，其他企業跟風操作的長期效用其實非常有限，“紐約大學斯特恩商學院客座教授坎貝爾表示。

目前，隨着比特幣價格逼近歷史高點，塞勒2020年開創的這一策略仍具吸引力。

雖無官方統計渠道，但某公開清單顯示全球已有66家上市公司及12傢俬營企業購入比特幣，其中多數此前與比特幣或任何投資活動都無關聯。

管理2500萬美元對沖基金的TMR Capital即將發起書信行動，敦促數十家微型市值企業效仿MicroStrategy的策略。TMR創始人泰德·羅森塔爾認為該策略能顯著提升小盤股關注度，並提議募集資金為嘗試企業注入更多股本。

“比特幣是一種快速吸引關注的方式，”羅森塔爾表示，“可能沒有其他方法能讓你的股票在一年內上漲20倍。”

這並非過去那種專注於建立可持續長期業務的傳統企業戰略。

對於Semler Scientific的首席執行官埃裏克·塞姆勒來説，這些風險是值得的，因為新的資產配置讓公司能夠接觸到更廣泛的潛在投資者羣體。

Semler和Strategy發行的可轉換債券——以及少數比特幣礦業公司——使它們對那些希望利用比特幣波動性進行套利的對沖基金具有吸引力。

其他被限制直接購買比特幣（甚至通過ETF）的大型投資者正在使用像Semler和Goodfood這樣的股票作為間接接觸這類資產的方式。與此同時，留言板上充斥着日內交易加密貨幣愛好者，宣傳他們希望投資並支持持有比特幣的公司。

此外，還有Strategy的塞勒的説服力和誘人的回報，他已成為這一做法的推廣者，也是許多加入這一行列的高管的導師。

“我們的董事會對比特幣沒有太多經驗或理解，”埃裏克·塞姆勒説。塞勒通過電話與塞姆勒溝通，説服了他和董事會。

“他對自己所從事之事的價值深信不疑，”他説。“而且他希望其他人能追隨他，共同助力比特幣的發展。”