阿里巴巴的可轉換債券表現優異，2025年到期債券漲幅達38%，領跑同行——彭博社

阿里巴巴集團控股有限公司今年被證明是一項絕佳投資：不僅股價暴漲超60%，其可轉換債券也大幅上漲。

這批債券於5月定價、2031年到期，2025年內已飆升38%，在地區基準指數中表現優於所有發行規模超過3億美元的同類型債券，大部分漲幅來自本月。

隨着深度求索公司的技術突破，全球投資者正在重新評估中國科技企業利用人工智能盈利的潛力。如今阿里巴巴——這家週四公佈逾一年來最快營收增長的公司——在經歷長達數年的監管整頓導致股價暴跌80%後，正重獲市場青睞。

“這波上漲主要源於市場對該公司AI模型的樂觀預期，以及北京對私營企業支持力度的提升，”美國銀行全球可轉換債券及優先股策略主管Michael Youngworth表示，“對純多頭投資者而言，可轉債能讓基金經理以更可控風險的方式做多中國科技與AI主題，因其債券底價提供了下跌保護。”

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這筆50億美元的可轉換債券發行創下了亞洲企業美元債券發行的紀錄，讓這家總部位於杭州的電商巨頭得以利用當時的低成本融資。其規模使其成為ICE美銀亞太全球300可轉換債券指數的最大成分股，並推動該指數截至週四年內上漲15%。

阿里巴巴港股週五上漲15%至三年高位，此前其存託憑證上漲8.1%至135.97美元，遠高於每股105.04美元的初始轉換價格。

雖然債券轉股可能導致股權稀釋，但阿里巴巴的債券設有所謂"上限買入交易"機制——類似於由一個低行權價看漲期權和一個高行權價看漲期權組成的期權策略——以幫助緩解這一風險。該上限買入交易最初設定在161.60美元。

“在鉅額回購支撐股價且上限買入結構仍遠未觸及的情況下，目前不存在稀釋風險，“M&G投資管理可轉換債券主管倫納德·文維爾表示。