大型礦商顯示豐厚派息時代已結束 - 彭博社

Thomas Biesheuvel

2025-02-21

位於西澳大利亞州力拓集團古戴-達裏鐵礦場的固定設施。

攝影師：卡拉·戈特根斯/彭博社 歡迎閲讀我們關於推動全球經濟的能源與大宗商品市場指南。今天，記者托馬斯·比舍弗爾將展望全球礦企的發展前景。

近十年來，大型礦企一直是投資者的搖錢樹。它們從大宗商品高價中獲取鉅額回報，卻幾乎不投資增長項目，從而創造了創紀錄的股東回報。

這一局面正在明顯改變。行業龍頭必和必拓集團本週將中期股息削減至八年來最低水平。力拓集團也將股息下調至七年最低。

這主要有兩方面原因。

首先，鐵礦石價格過去兩年大幅下跌。作為頂級礦企歷來最穩定收入來源的鐵礦石，過去一年因中國房地產危機遭受重創。

其次或許更重要的是，企業戰略也在轉變。增長——尤其是所謂面向未來的大宗商品領域——重新成為重點議題，而實現增長需要鉅額投入。

必和必拓是最典型的例子。雖然短期增長選擇有限，但該公司有一系列待融資項目亟待推進，包括擴建智利全球最大銅礦，以及在阿根廷、澳大利亞和可能在美國開發新礦場。

該公司還希望提高鐵礦石產量，並正在加拿大建設一座大型化肥礦。

來源：必和必拓公司報告

注：不含特別股息。

力拓集團在鐵礦石、鋰和銅領域也有多個重大在建擴產項目。

與此同時，鐵礦石前景喜憂參半。儘管有初步跡象顯示中國經濟正在企穩，但更多鍊鋼原料正湧入市場。

由力拓與中國礦企聯合開發的幾內亞巨型鐵礦西芒杜項目將於今年晚些時候投產。必和必拓也計劃擴大產量。

雖然股息對多數大型礦商而言神聖不可侵犯——在非特殊時期跌破最低派息目標簡直難以想象——但這些逆風因素愈發清晰地表明，投資者已習慣的高額回報時代已經終結。

——Thomas Biesheuvel，彭博新聞社

全球航空燃料需求分類統計

數據來源：彭博新能源財經、國際能源署、國際民用航空組織。

注：含客機與貨機。SAF指可持續航空燃料。

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