東京基金首次買入中國債券 押注日本化趨勢——彭博社

通縮助推的中國債券優異表現首次吸引了東京投資者的目光。

資產管理公司Asset Management One Co.的外國政府債券投資團隊於10月開始購入中國債券，並逐步增加對中國利率風險的敞口，該公司駐東京基金經理田中光週五接受採訪時透露。

田中表示，中國當前面臨的債務過剩和房地產困境"正是日本上世紀90年代的翻版"，“我們長期認為中國重蹈日本覆轍是不可避免的”。

2024年日本基金增持中國債券

數據來源：彭博社、日本央行、日本財務省

剔除匯率波動因素，2024年中國國債為投資者帶來逾9%的回報率，在經濟低迷拖累收益率的環境下表現領跑。儘管當局已採取措施抑制過度看空押注，但對中國陷入通縮螺旋的預期可能延續這一趨勢。

富時羅素世界國債指數中中國債券權重的不斷提升，促使田中最初開始建倉，隨後又因增長擔憂而加碼。“完全避開這些債券變得越來越困難，“他表示。

這並非個例。彭博對日本國際收支數據的分析顯示，去年日本投資者對中國債券的持倉預計增長53%，增幅在世界國債指數成分市場中居首。

這類押注在2024年可能已經獲得回報，因為中國30年期國債收益率降至約二十年來首次低於日本同期國債。儘管由於中國央行推遲降息以及科技股引領的股市反彈，中國國債收益率近幾周有所上升，但30年期收益率仍比日本低約50個基點。

田中表示，他的投資組合久期比基準更長，以從收益率下降中獲益，但對中國債券的配置低於基準，因為他預計當局會警惕降息以保護人民幣免受大幅貶值。

“由於經濟前景，我認為收益率曲線面臨牛市趨平的壓力，”他説，指的是長期收益率比短期收益率下降得更快。

他預計10年期收益率到年底將降至1.5%以下，比當前水平低約20個基點。