期權交易者在英偉達關鍵財報前紛紛佈局對沖——彭博社
Natalia Kniazhevich
早在週五的暴跌打破美股市場平靜之前，部分交易員就已開始為動盪做準備。
儘管標普500指數當時徘徊在歷史高點附近，Cboe波動率指數遠低於五年均值，但市場暗流中已浮現更謹慎的態勢——這一判斷已被兩個月來最大規模的拋售所驗證。上週，未平倉VIX看漲期權與看跌期權的比率接近2023年9月以來的最高水平，週二有超過100萬份看漲期權易手。
隨着英偉達週三財報可能成為一系列震撼市場的事件的開端，投資者已開始加大押注波動率將回升。儘管美國總統特朗普重返白宮及其關税言論迄今尚未令交易員恐慌，但從野村控股的查理·麥克埃利戈特到高盛集團的斯科特·魯布納，警告聲已日漸高漲。
“英偉達確實有可能撼動整個股市，“期權平台SpotGamma創始人布倫特·科丘巴表示。他補充説，更廣泛來看，“未來幾周存在諸多可能引發波動率飆升的催化劑，包括關税和政府停擺截止日期”，並指出週二對沖活動激增，當天通過兩筆大宗交易購入了25萬份VIX看漲期權。
英偉達股價自2023年10月低點已上漲逾兩倍，市值飆升至3.3萬億美元，這源於市場對人工智能行業的樂觀預期。此番漲勢使其成為標普500指數第二大成分股，也讓大盤更易受該股波動影響。
自去年11月發佈財報以來，該股交易持續震盪，而中國AI初創企業深度求索引發的1月拋售潮進一步加劇了市場擔憂。截至上週五，期權交易員預計英偉達財報後將出現7.7%的股價波動，相較之下過去八次季報後平均漲跌幅為9.2%。在此期間標普500指數平均波動0.8%，高於過去兩年0.6%的日均波幅。
加拿大皇家銀行資本市場衍生品策略主管艾米·吳·西爾弗曼表示：“英偉達財報及其引發的波動必然會影響整體市場波動，其業績超預期或不及預期都將對AI及關聯概念股產生連鎖反應。”
這家芯片巨頭是本財報季的遲來者，多數標普500成分股已公佈業績。財報季通常使個股走勢更趨獨立，減弱宏觀經濟新聞的影響，這推動標普500前50大成分股的實際相關性指標逼近歷史最低點0。該指標為1表示個股同步波動。
在此期間，對沖基金正押注市場平穩：根據美國商品期貨交易委員會最新數據，截至2月18日其VIX期貨淨空頭倉位接近七個月高位。上次該指標處於如此低位時，8月初的波動率風暴即將來襲。
除了英偉達之外，未來幾周還有一系列催化劑可能引發市場波動的復甦。特朗普對加拿大和墨西哥新關税的暫停將於到期3月4日。三天後，投資者將獲得美國就業數據的最新解讀，而3月14日是達成協議以避免政府關門的最後期限。
“如果真正具有影響力的關税消息全面負面，且股票開始同步或高度相關地波動，那麼我們肯定會看到波動性的激增，”Susquehanna International Group的衍生品策略聯席主管克里斯·墨菲表示。