瑞穗銀行暫緩購買日本國債，預計日本央行將在7月再次加息——彭博社

Taiga Uranaka

2025-02-25

鳥羽義嗣攝影師：浦中大河距離東京約一小時車程的一間交易室正受到日本國債投資者的密切關注，他們正觀望國內銀行是否會重新大舉購入本國債券。

常陽銀行常務執行董事鳥羽義嗣表示，這家日本最大地方銀行之一目前暫緩投資國內債券。儘管他預測的主要情景是日本央行將在7月僅再加息一次，但他也認為，若央行未來三年內最多將利率提升至1.5%左右，債券收益率可能進一步攀升。

市場高度關注日本地方銀行是否會重新湧入基準10年期國債——上週五東京交易時段，其收益率已飆升至2009年以來最高水平。

這些銀行傳統上是十年期日本國債的最大買家之一。但隨着日本央行啓動激進貨幣寬鬆政策（包括2016年將利率推至負值）以擺脱通縮，它們削減了持倉。日本央行數據顯示，2010年銀行等存款機構持有超40%的日本國債，但此後持續下降，過去兩年已降至約11%。日本央行數據顯示。

自去年以來，央行已轉向加息，但在利率似乎仍將走高的情況下，銀行不願購買債券。

“我們正在考慮當收益率進一步上升時買入日本國債，”常陽銀行市場團隊負責人鳥羽在接受採訪時表示。鳥羽表示，全面投資證券可能要等到從4月份開始的三年中期業務計劃的後半段才會進行。他沒有具體説明銀行何時開始購買。

截至12月，常陽銀行的證券投資組合約為2.7萬億日元（180億美元），其中包括1.58萬億日元的國內債券和5000億日元的外國債券。該銀行總部位於東京東北部的茨城縣，是日本第四大地區性銀行集團Mebuki Financial Group Inc.的一部分。

來源：彭博社

在日本國內超低利率的幾年裏，該銀行遵循了日本銀行業購買美國國債和其他外國債券以獲取額外收益的趨勢。然而，當美聯儲在2022年開始激進加息時，這一策略的風險變得明顯，導致美元融資成本飆升，日本銀行因此蒙受損失。

為了避免因利率上升而虧損，常陽銀行在其外國債券投資組合中選擇了更多浮動利率產品，包括抵押貸款債券，過去三年中浮動利率產品的比例翻了一番，達到約60%。該銀行持有約1800億日元的抵押貸款債券，鳥羽表示，如果利差沒有大幅收窄，計劃購買更多。

户葉表示，常陽銀行還持有日本政府關聯機構發行的債券，這些債券相對安全且收益率略高於國債，包括其五至七年期票據和住房抵押貸款支持證券。

他同時透露，該行將逐步增加對國內股票和私募股權的投資，因為減持企業客户戰略持股將為配置更多風險資產騰出空間。日本政策制定者一直敦促企業解除與關聯企業的交叉持股以促進競爭。

與日本銀行通常做法不同，常陽銀行的市場團隊並未設在東京辦事處或水户市總部，而是駐紮在筑波——這座以頂尖大學和科研中心聞名的城市。

該銀行於2021年因原東京辦公樓裝修而搬遷至此。雖然快速列車服務約一小時即可抵達東京，部分團隊成員得以從都市通勤，但這一地理位置在招募市場專業人士時仍成問題。

“我認為這不在那些尋求東京工作機會人士的目標範圍內，“他補充道，並表示銀行正嘗試招聘已居住在附近區域的人才。