橫濱銀行考慮重返日本債券市場，因為日本銀行即將再次加息 - 彭博社

Taiga Uranaka

2024-11-08

新木智樹攝影師：浦中太雅/彭博社日本最大的地區銀行之一渴望恢復購買國家債券，因為利率逐漸上升，這增加了越來越多的金融機構在多年投資海外後考慮重返本地債務的行列。

“當收益率上升時，日本政府債券肯定會成為我們投資組合的主力，”新木智樹説，他是橫濱銀行的市場負責人。“我們希望在10年期收益率約為1.1%時入場。”

目前10年期收益率約為1%，在日本銀行今年早些時候放棄將借貸成本保持在接近零的政策後，隨着通貨膨脹在全球第四大經濟體中蔓延，它們本週繼續上漲，此前唐納德·特朗普在美國選舉中的勝利引發了債券拋售。

橫濱銀行位於東京附近的港口城市，是康科迪亞金融集團的一個單位，是日本第二大地區銀行，按資產計算。在2013年中央銀行啓動大規模貨幣寬鬆之前，日元債券曾佔其超過2萬億日元（130億美元）投資組合的大部分。隨之而來的國內收益率下降促使該貸款機構及其競爭對手轉向外國債券和其他資產以確保回報。

“這變成這樣是因為日元債券的收益消失了，”新井在一次採訪中説道。

過去10年其他投資有所增加

來源：公司

注：財政年度從四月開始。其他包括外國債券、股票和J-REIT。戰略持股不包括在內。

現在，隨着日本銀行在三月開始加息，以及海外同行隨後開始降息，情況正在逆轉。日本銀行還取消了控制債券收益率的政策，這一舉措使得國內債務對從東京的巨頭三菱UFJ金融集團到山陰合同銀行等在日本人口最少的縣之一的貸方更具吸引力。

新井預計，隨着他們審視日元重新疲軟對通貨膨脹和經濟的影響，行長上田和夫及其政策委員會將在12月儘快將利率從當前的0.25%上調。

“我一直期待下一個日本銀行的加息將在明年三月或五月到來，但根據貨幣市場的情況，它可能會在十二月或一月到來，”新井説，並補充説中央銀行可能需要六到十二個月的時間將政策利率提高到1%。

與此同時，橫濱銀行正在為日本銀行的政策正常化可能因風險而受阻做好準備，例如美國未能為世界最大經濟體實現所謂的軟着陸。

“我們可能會因為等待收益率上升而錯失購買機會，”新井説。他補充説，銀行可能會在一定程度上購買五年期或更短期限的債券。

與許多競爭對手一樣，橫濱銀行在美國聯邦儲備委員會在2022年開始大幅加息時遭受了損失。由於美元融資成本飆升超過其從證券中獲得的收益，它不得不以虧損的價格出售其外幣債券持有。

此後，銀行用浮動利率產品如擔保貸款義務替代了外幣債券，這些產品現在約為1800億日元。新井表示，由於這些由捆綁的槓桿貸款組成的產品在日本銀行和其他投資者中受到歡迎，今年的利差收窄，銀行對CLOs變得有些謹慎。

他説，考慮到其相對較小的交叉持股，銀行有空間增加對股票的投資。其股票投資主要由日本和美國的指數基金組成。

Arai表示，橫濱銀行的市場部門在截至九月的財年上半年僱傭了五名中期職業專業人士，包括來自一家外資銀行和一家保險公司的人。

在如此短的時間內，日本地方銀行挖走這麼多人是很少見的。傳統上，地方貸款機構由從大學畢業後直接加入的終身員工組成。

Arai表示，即使在地方貸款機構，人才流動性在市場業務中也在上升。該銀行積極招聘，部分原因是為了彌補那些離開去資產管理公司和其他金融機構的員工。

“但更高的流動性也意味着可能有更多有才華的人”在尋找換工作的機會，他説。

該銀行未來可能會僱傭一位資深人士，部分原因是為了指導年輕員工，Arai表示，呼應了Concordia總裁片岡達也的願望。

“那些瞭解1980年代和90年代初市場的人，在利率上升時在交易室工作的人，正在變得越來越少，”片岡在去年的一次採訪中説道。

Arai表示贊同。

“隨着收益率的回升，經歷過以日元債券為中心的操作的人並不多，”他説。“有這樣的人在會讓人感到安心。”