沃倫·巴菲特的真正繼任者是比爾·阿克曼嗎？——彭博社
Marc Rubinstein
排隊進入內布拉斯加州奧馬哈市舉行的2024年伯克希爾哈撒韋年度股東大會。
攝影師：彭博社/彭博沃倫·巴菲特的最新股東信一如既往地融合了智慧與幽默的樸實風格。但同時也流露出更深沉的思考，反映了公司與其總設計師在生命長度上的差異。對於伯克希爾哈撒韋公司，巴菲特持樂觀態度。“企業消亡有諸多原因，但與人類不同，衰老本身並非致命因素。如今的伯克希爾比1965年時更具青春活力，“他寫道。
談及自身壽命時，他則更為審慎：“94歲的我距離格雷格·阿貝爾接任CEO並撰寫年度信件的那天已不遙遠。”
彭博觀點英國石油公司要求股東為自身錯誤買單解決育兒問題需要共和黨人拒絕的方案三個半真半假的陳述駁不倒一個重大氣候謊言麻疹爆發本可完全避免股東們有理由擔憂伯克希爾將如何度過領導層更迭期。公司在年報中已警示該風險：“若關鍵人員（尤其是巴菲特先生）因故無法履職，可能對公司運營造成重大不利影響。“儘管阿貝爾已為眾人熟知——他於2021年被提名為巴菲特接班人，並在去年股東大會上與巴菲特共同亮相——但作為投資者，他尚不具備巴菲特的資歷。
事實上，巴菲特作為市場預言家的真正衣缽傳人可能正在伯克希爾之外運作。
比爾·阿克曼是有力競爭者之一，他於2004年創立了潘興廣場資本管理公司。阿克曼多年來一直是巴菲特的擁躉。“20歲時，我從一位大學同學那裏第一次聽説沃倫·巴菲特，“他上週在X平台上發文稱，“四年後，我讀了第一封伯克希爾·哈撒韋股東信，從此立志成為投資者。“作為基金經理，阿克曼定期參加伯克希爾股東大會，曾四次在麥克風前排隊提問。其旗下基金長期持有伯克希爾股票。
如今，阿克曼正試圖打造自己的"現代版伯克希爾”。上週，其管理公司修訂了收購要約，擬購入霍華德·休斯控股公司股份。若交易成功，潘興廣場將通過旗下基金和管理實體持有這家房地產開發商48%的股份。阿克曼的目標是以霍華德·休斯控股為基礎，建立多元化控股公司，收購私營及上市企業的控股權。
表面看來，阿克曼具備接棒資格。與巴菲特相似，他擁有公眾影響力——在X平台擁有近170萬粉絲。本月在倫敦舉辦的年度股東大會吸引了約1000人註冊，雖不及伯克希爾在內布拉斯加州奧馬哈市3-4萬人的規模，但受制於更嚴格的結構限制（美國居民難以持有其英國上市實體股份）。兩人都利用平台傳播投資哲學並提升市場地位，不過巴菲特"樸實無華"的形象與阿克曼"鍵盤戰士"的風格截然不同。但時代在變。
他的投資表現同樣強勁：自2004年成立以來，潘興廣場基金在管理費後的年化複合回報率達19.8%——與巴菲特60年來19.9%的紀錄幾乎持平——儘管扣除業績提成後收益率降至16.4%。阿克曼個人財富約佔其基金規模的21%，而巴菲特在伯克希爾的持股比例為14%。
兩人的人脈網絡也極為深厚。“我幾乎認識美國所有CEO，或者只需通過一人就能建立聯繫，“阿克曼在宣佈收購霍華德·休斯公司交易（該視頻已獲10.7萬次觀看）的演講中表示。運營層面也高度相似，均採用精幹管理模式並保持極低員工流動率。伯克希爾總部僅27名員工且均為資深員工；潘興廣場曼哈頓總部41名員工中，最高層任職均超十年。
儘管聲名顯赫，阿克曼目前管理資產僅162億美元，相較伯克希爾1.03萬億美元市值相去甚遠。他在年度股東大會上坦言，霍華德·休斯交易正是縮小知名度與資產管理規模差距的重要一步。
遺憾的是，這筆交易可能並非萬能解藥。巴菲特當年通過收購伯克希爾·哈撒韋紡織廠獲得的現金流支撐了後續交易，尤其是保險領域的收購。如今他擁有189家運營企業及龐大股票組合。阿克曼承認霍華德·休斯未來三年內都無法產生自由現金流。
巴菲特的結構也更為簡潔。收購伯克希爾四年後，巴菲特結束了自己的基金，並將伯克希爾作為主要投資工具。而阿克曼將繼續管理其在英國上市的投資信託基金、一隻遺留對沖基金和一家特殊目的收購公司；他還提議未來推出更多基金。每個實體都有各自的利益相關方——甚至他的管理公司去年出售股份後引入了第三方股東——這些利益並不總是一致。為了協調部分利益，阿克曼提議霍華德·休斯公司向潘興廣場支付市值1.5%的管理費。儘管批評者指出巴菲特沒有對伯克希爾這樣做，每年僅領取10萬美元薪水，但阿克曼回應稱伯克希爾哈撒韋的其他高管薪酬豐厚——包括年現金報酬達2000萬美元的格雷格·阿貝爾。
不過，阿克曼的一個優勢可能是時間。他現年58歲。他與巴菲特的另一個共同點是：巴菲特在1988年11月、58歲時將伯克希爾股票在紐約證券交易所上市。當時伯克希爾市值僅為58億美元。未來仍有很大發展空間。
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