日本基金投資尋找收購目標——彭博社

一隻投資於可能成為收購目標的日本公司的基金將於週五推出，這反映了日本公司治理改革的影響。

五星資產管理公司將啓動一個股權投資信託，投資於可能因母子公司上市結構解散而被母公司或其他公司收購的企業。

根據彭博社截至2月25日彙編的數據，日本在2025年已發生24起收購要約（TOB）。如果這一速度持續下去，今年可能首次突破100起。2024年已有94起此類交易，為至少1998年以來的最高紀錄。

這款暱稱為"TOB獵手"的新基金，是在東京證券交易所報告發佈後推出的。該報告旨在解決投資者對母子公司上市損害小股東利益的擔憂。交易所呼籲重新審視母子公司上市制度，並加強信息披露和與投資者的對話，這可能導致更多公司退市。

東證上市公司收購要約數量上升

來源：彭博社

注：數據包含進行中、待定和已完成的TOB

五星首席投資官大木正光表示：“由於公司治理改革、業務選擇與集中、管理層收購以及敵意收購等因素，TOB數量將持續增加。”

即便在證券交易所大力推動企業提升價值後，東證指數成分股公司今年的股本回報率預計僅為8.8倍，遠低於歐美企業水平。投資者正將關注點從快速消減的交叉持股，轉向更徹底的集團整體改革。

近期退市的企業包括富士電機工程建築公司和豪斯康公司，而進行中的交易有帕洛瑪·裏姆控股對富士通將軍有限公司的公開要約收購，以及住宅建築商Open House集團對普雷桑斯公司的股權收購。

激進投資者推動

若敵意收購增加且管理層與現有股東態度強硬，或更多低估企業價值的公開收購與管理層收購失敗，針對收購的基金可能面臨風險。本月，工業廢料處理公司大石對大阪油化工業的收購未能達到最低收購股數要求。

投資顧問公司Parasol副總裁倉持信彥表示，他擔憂激進投資者為重組子公司發起的公開收購若不能實質提升企業價值，將遭遇公司方的抵制。

儘管如此，倉持認為：“個人投資者難以聚焦母子公司上市問題選股，因此以基金形式利用該政策是明智之舉。”

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