美國核心PCE：美聯儲青睞的通脹指標温和上升，支出下降 - 彭博社

美國消費者1月份出人意料地減少了汽車等商品的支出，極端冬季天氣和持續的服務業放緩若延續，可能引發對經濟韌性的擔憂。

經通脹調整後的消費者支出下降0.5%，創下強勁假日季結束後近四年來最大單月跌幅。支出下降主要受機動車購買量大幅減少以及娛樂用品等類別下滑驅動。

“消費者在1月份暫緩了消費。關鍵問題在於這是否預示着2025年將出現更為謹慎的消費趨勢，“安永首席經濟學家格雷戈裏·達科表示，“服務領域支出表現温和，這可能不僅僅是節日後的短暫喘息。”

美國消費下滑，通脹略有緩解

嚴寒天氣導致1月實際支出下降

數據來源：美國經濟分析局

週五公佈的經濟分析局數據中一線曙光是美聯儲青睞的核心通脹指標，在一系列報告顯示價格壓力持續升温後帶來些許寬慰。

報告顯示，不包括食品和能源的核心個人消費支出價格指數環比上漲0.3%，同比上漲2.6%，與2021年初以來的最小年度漲幅持平。

## 彭博智庫

美國PCE數據與澤連斯基會晤

20:53

美聯儲官員表示需要看到通脹顯著緩解才會再次降息，特別是在考慮特朗普總統政策對物價影響的情況下。

數據公佈後標普500低開，國債收益率下跌，美元保持強勢。

核心服務價格（剔除住房和能源的關鍵指標）環比上漲0.2%。剔除食品能源的商品價格上漲0.4%，創2023年初以來最大漲幅。美聯儲近月重點關注的、剔除估算價格的核心通脹替代指標上升0.2%。

指標	實際值	預期值
PCE價格指數（月率）	+0.3%	+0.3%
核心PCE價格指數（月率）	+0.3%	+0.3%
PCE價格指數（年率）	+2.5%	+2.5%
核心PCE價格指數（年率）	+2.6%	+2.6%
實際消費者支出（月率）	-0.5%	-0.1%

PCE報告顯示1月名義收入增長0.9%，部分源於社保受益者的年度生活成本調整。經通脹調整後的個人可支配收入增長0.6%，推動儲蓄率升至6月以來最高水平。

展望未來，持續的價格壓力加上包括對進口商品加徵關税在內的激進政策變化將在多大程度上抑制消費，仍有待觀察。週五的數據顯示，佔個人消費支出大頭的服務消費增長在上月同樣疲軟，但受寒冷天氣影響，公用事業支出有所增加。

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本月消費者信心指標下滑，主要源於對關税將推高物價的擔憂。密歇根大學上週數據顯示，長期通脹預期目前處於近30年最高水平。

彭博經濟研究觀點…

“勞動力收入增長持續放緩，可能對未來個人收入形成阻力。但總體而言，通脹仍朝着2%的目標回落，支出出現萎縮，我們預計2月非農就業數據（3月7日公佈）將表現疲軟。當前經濟軌跡表明，一旦美聯儲結束利率暫停期，下一步行動終將是降息。”

——Stuart Paul、Eliza Winger與Estelle Ou

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週五另一項數據顯示，由於特朗普宣佈加徵前進口激增，美國1月商品貿易逆差意外擴大至創紀錄水平。