中國設定5%增長目標 暗示貿易戰將加大刺激力度——彭博社

習近平主席雄心勃勃的增長目標，或將促使各級官員落實去年12月承諾的更強力經濟刺激措施。

攝影師：Costfoto/NurPhoto/Getty Images

中國將2025年經濟增長目標設定在5%左右，在中美貿易戰背景下，這一目標增強了市場對政府出台更多刺激政策的預期。

週三上午，李克強總理在北京向全國人大作政府工作報告時宣佈了這一目標。這是中國連續第三年保持該增長目標，但再次實現這一目標將面臨挑戰。

3月5日，李克強在北京人民大會堂作全國人大會議開幕報告。攝影師：Pedro Pardo/AFP/Getty Images根據政府工作報告，中國還將今年財政赤字率設定為國內生產總值的4%左右——這是三十多年來的最高水平。經濟增長目標和一般預算赤字目標均符合經濟學家在兩會前的預期。

“這是個雄心勃勃的增長目標，意味着當局仍需出台政策支持經濟增長，“澳新銀行大中華區首席經濟學家楊宇霆表示，“該數字反映出政府決心在外部不確定性和中美貿易摩擦背景下力保經濟增長。”

中國設定2025年雄心勃勃的增長目標

北京面臨保持經濟快速增長步伐的考驗

資料來源：國家統計局，彭博新聞社看到的政府工作報告

注：2020年疫情首次暴發時，中國未設定年度增長目標。

全國人大會議召開前一天，唐納德·特朗普宣佈對中國加徵10%關税，可能重創去年貢獻近三分之一經濟增速的出口引擎。令北京更為棘手的是，該國正經歷自1960年代以來最長的通縮週期自1960年代以來，同時房地產危機尚未見底。

習近平主席這一雄心勃勃的目標，可能要求其下屬如去年12月承諾的那樣推出更激進的刺激措施。經濟學家呼籲該計劃應包含更多公共支出，至少部分用於提振疲弱的消費。

該目標"彰顯了我們迎難而上、努力實現目標的決心”，李表示，“將增速設定在5%左右，是綜合考慮了穩就業、防風險和改善民生的需要。”

中國經濟增長與財政刺激主要目標

資料來源：彭博新聞社看到的2025年政府工作報告，歷年政府工作報告，年度財政預算，彭博經濟學家調查

注：2025年共識預測反映了彭博社2月下旬對26位經濟學家調查的中位數預期。2024年地方政府專項債券發行額度隨後從原定的3.9萬億元上調至4萬億元。

李總理在重申政府支持"穩健適度"貨幣政策後表示，央行將在"適當時候"下調利率和金融機構存款準備金率。

保持經濟較快增長對社會穩定至關重要。據國家信息中心前首席經濟學家祝寶良估算，GDP每增長1個百分點可創造約250萬個就業崗位，這意味着約5%的增速是維持就業穩定的必要條件。政府預計2025年將有超1200萬畢業生進入就業市場，略高於去年。

中國需要實現5%左右的增速，才能實現習近平主席提出的2035年成為"中等發達國家"的承諾。經濟學家表示，這意味着經濟規模要比2020年翻一番。

支撐經濟

瑞聯銀行董事總經理陸修泉表示，增長和預算安排意味着"政府有意支撐經濟，這應能讓市場安心”。

近期有跡象顯示經濟前景改善。深度求索在人工智能領域的突破性進展提振了市場情緒，習近平與本土科技領軍企業的罕見會晤也產生了同樣效果。

但當前的問題在於，面對特朗普不可預測的關税聲明和中美科技霸權爭奪戰愈演愈烈，這種勢頭能持續多久。

彭博社對77位分析師的調查預測，2025年中國經濟增速僅為4.5%，反映出今年再次實現官方目標的挑戰性。

中國設定二十餘年來最低通脹目標

政策制定者調整目標以反映通縮壓力現實

數據來源：國家統計局，彭博新聞社獲取的2025年政府工作報告

注：2001年和2002年目標為"1%至2%"

報告顯示，政府將居民消費價格漲幅目標下調至3%左右，這是對通縮壓力的默認知曉，也是自2003年以來的最低目標。雖然該目標過去普遍被視為上限，但下調錶明官方承認，在近兩年居民消費價格漲幅僅達0.2%後，實現更快物價增長將面臨挑戰。越來越多的經濟學家呼籲政府將該目標作為政策的約束性指標。

李克強向人民大會堂數千名代表所作的報告，還將為當局財政和貨幣刺激的具體計劃提供線索，這些舉措可能影響全球大宗商品價格和通脹走勢。

紐約梅隆銀行亞太區高級市場策略師Wee Khoon Chong就中國目標評論稱：“作為穩增長因素，這是積極且重要的。現在需要的是有效落實所有已宣佈措施。我們預計將有更多信貸和貨幣寬鬆政策來配合中國財政戰略。”