美國就業數據的樂觀與悲觀指南 - 彭博社

我是塞西爾·多拉，美國的一位經濟編輯。今天我們將關注美國就業報告。請將反饋和提示發送至[email protected]，或通過X平台聯繫@economics。如果您尚未訂閲此新聞簡報，可以在此註冊。

頭條新聞

• 即將到來：歐洲央行準備降息，與此同時德國債券市場的動盪在全球範圍內引發迴響——請關注我們的TopLive博客。
• 美國總統唐納德·特朗普豁免汽車製造商一個月內免受對墨西哥和加拿大新加關税的影響。但加拿大總理賈斯汀·特魯多對貿易戰中“中間立場”和解的想法反應冷淡。
• 中國政府正將經濟重心從投資驅動增長轉向消費驅動增長，國務院總理李強宣佈“大力促進消費”為2025年的首要任務。

就業不確定性

在美國週五就業報告發布前，兩派觀點正在形成，雙方都有堅實論據支撐：

• 正如潘西恩宏觀經濟所指出的，2月數據將顯示"聯邦政策風暴前的相對平靜"。
• 根據彭博經濟研究在預覽報告中的分析，新增就業崗位疲軟——甚至可能為負——這可能加劇對經濟增長的擔憂。

樂觀陣營指出，用於編制就業報告的調查是在特朗普政府開始大規模解僱聯邦僱員前一週進行的。該周首次申請失業救濟人數保持在相對低位——接近疫情前水平。

具有諷刺意味的是，2月就業健康增長的另一個依據來自ADP研究報告顯示這是2020年7月以來最小私營就業增幅。經濟學家表示ADP數據與勞工統計局私營就業數據相關性很低，ADP數值疲軟可能意味着勞工統計局數據強勁。

此外，ISM服務業報告中的就業指標躍升至2021年12月以來最高水平——表明這個經濟最大領域的招聘勢頭強勁。

悲觀的一面可以從過去六週美國發生的幾乎所有其他事情中看出端倪。從褐皮書到對小企業的調查，處處跡象表明特朗普政府政策的不確定性正在影響招聘決策。彭博經濟的安娜·王還預計地方政府和州政府的招聘將縮減，而過去兩年它們一直是整體就業增長的關鍵推動力。

這種觀點分歧體現在廣泛的預測範圍上——從增加3萬到30萬不等。然而，展望二月之後，共識逐漸形成。大多數經濟學家預計聯邦支出削減和關税的連鎖效應將在未來幾個月衝擊勞動力市場。

不要錯過最新的特朗普經濟學播客

特朗普衰退即將來臨嗎？主持人斯蒂芬妮·弗蘭德斯與Evercore ISI的凱瑟琳·霍爾斯頓和彭博經濟的王討論了特朗普的政策可能如何絆倒美國經濟。

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彭博經濟精選

• 前美聯儲主席本·伯南克表示，全球近期經歷的通脹加速可能使未來控制物價變得更加困難。
• 埃隆·馬斯克會見了眾議院和參議院共和黨人，討論他重塑聯邦政府的努力，包括有爭議的支出削減。
• 前財政部長勞倫斯·薩默斯表示，特朗普反覆無常的政策行動和言論對美元的長期主導地位構成了最大風險。
• 日本工人在正在進行的薪資談判中要求自1993年以來最大幅度的加薪。
• 土耳其央行降息，烏克蘭加息，而馬來西亞維持利率不變。

必知研究

德國本週在財政擴張方面突破性地放寬了法律限制後，摩根士丹利經濟學家指出，該框架包含了基礎設施的具體投資金額，但對國防開支作出了開放式承諾。

“十年間總支出可能超過1萬億歐元（1.1萬億美元），超出此前預期，“經濟學家延斯·艾森施密特和克萊爾·圖爾韋希特在本週的一份報告中寫道。這涵蓋了候任總理弗里德里希·梅爾茨週二提出的5000億歐元基礎設施基金，該基金將在未來十年投資於交通、電網和住房等重點領域。

德國已增加國防開支

來源：北約

“如此規模的財政寬鬆對我們的基準增長預測構成了上行風險，“兩位經濟學家寫道。他們表示，這不僅來自直接支出，還可能提振市場信心——尤其是因為柏林的宣佈迅速而果斷。預計到2026年，經濟增長可能比0.9%的基準高出0.7個百分點，而今年0.4%的基準可能高出0.2個百分點。

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