美國！以下是你提供的英文內容的簡體中文翻譯： "美國例外主義泡沫的破滅 - 彭博社" 請讓我知道如果你需要任何調整或有其他內容需要翻譯

火箭人。這個名字聽起來耳熟。

攝影師：梁文熙/彭博社 歡迎閲讀屢獲殊榮的*《金錢蒸餾》通訊。我是約翰·斯特佩克**。每個工作日，我都會關注市場和經濟領域最重要的動態，並解釋這些對您的資金意味着什麼。*

過度樂觀導致失望

當市場下跌，新聞標題變得激動人心時，人們會感到緊張併產生行動的衝動（要麼恐慌性拋售——“我們都完蛋了！”——要麼恐慌性買入——“我會錯過所有便宜貨！”）。

所以首先，不要驚慌。這一點您已經知道了。但提醒一下總是好的。深呼吸。

記住，這就是我們訓練的目的？這就是我一直嘮叨您的原因。您有觀察名單。您有計劃。您知道自己的投資組合裏有什麼以及為什麼持有，並且對自己的邏輯感到滿意。所以您什麼都不需要做。這一切都只是噪音。

對於那些仍然感到恐慌的人，可能是因為您沒有計劃，或者沒有徹底思考清楚自己的投資目標。閲讀這篇8月市場拋售時寫的《不要驚慌》的開頭部分——它概述了您應該做什麼，同時也提醒您，市場中出現拋售是相對常見的事情。然後回到這裏。

好的，大家都坐舒服了嗎？那我們開始吧。

當前得分情況

先快速看看目前的損失：我將採用普遍接受的調整（下跌10%）和熊市（下跌20%）定義，儘管這些標準當然是人為設定的。長期緩慢下跌的熊市與短期內暴跌20%但迅速反彈收復失地的市場之間也存在巨大差異。

“美國例外論"泡沫的震中（你們可以對這個定義提出異議，但暫時稱之為泡沫——我相信傑里米·格蘭瑟姆會同意）是科技板塊。其中，“七巨頭"最具代表性。

彭博社七巨頭指數包括芯片製造商英偉達、特斯拉、手機制造商蘋果，以及軟件平台和雲計算公司微軟、Alphabet（谷歌）、Meta（臉書）和亞馬遜。該指數現已進入熊市——自12月17日（唐納德·特朗普敲響交易所鐘聲不到一週後）見頂以來下跌20.3%。

更廣泛的美股科技指數納斯達克自12月16日峯值以來下跌約13.4%，現已進入調整區間。而標普500指數自2月19日見頂以來下跌8.6%。哦，還有我們很少提及的道瓊斯工業平均指數——自12月4日見頂以來僅下跌6.9%。

這就是美國市場的現狀。

相比之下，你最討厭的股票市場指數——英國富時全股指數——自3月3日見頂以來下跌了3.2%。歐洲斯托克50指數的情況類似，自同一天見頂以來僅下跌了2.8%。

因此，儘管美國市場的任何波動——作為全球市場的領頭羊——都不可避免地會影響到其他大多數全球市場，但就主要市場而言，歐洲和中國仍處於“沒什麼大不了的”模式。日本市場有些波動不安，亞太地區的其他市場也表現不佳——澳大利亞指數自情人節以來下跌了7.8%。

背後的原因及未來走勢如何？

在我看來，最明顯的驅動因素就是估值和市場的過度樂觀。美國股票相比世界其他地區非常昂貴，而美國例外主義是今年初的關鍵話題，因為歐洲和英國因政治無能而陷入癱瘓，中國經濟仍然疲軟。

這一敍事已經發生了轉變，唐納德·特朗普不可預測的治理方式對此起到了推波助瀾的作用。我不打算討論特朗普的政策制定（關於這一點，可以閲讀我在下面強調的阿德里安·伍爾德里奇的專欄）。

你只需要記住，美國市場的定價是基於一片晴空。特朗普的決定——無論你如何看待它們——已經帶來了許多陰雲。因此，市場需要調整定價，以反映更廣泛的潛在負面結果。

我認為你不需要深入探究太多，儘管我的同事約翰·奧瑟斯今早指出，背景中的日本值得關注，尤其是考慮到套利交易平倉的可能性。

下一個顯而易見的問題是：這種情況會持續嗎？顯然，我們無從知曉。關於“特朗普看跌期權”的討論很多——即如果股市暴跌引發過度動盪，美國總統會做出讓步。而且股市的“財富效應”在美國比在英國更為重要，例如。

話雖如此，如果股市要跳水，作為美國總統，你會希望它發生在任期早期。這意味着“看跌期權”觸發的點位將低於總統週期第四年時的水平。尤其是如果特朗普的論調仍至少涉及“主街”與“華爾街”的對立。

總體而言，如果標普500指數至少進入回調區域（誠然，跌幅並不需要太大），我也不會感到意外。但我們拭目以待。

同時，正如我之前所説，不要驚慌。堅持你的計劃，如果沒有計劃，就利用這段時間制定一個，而不是折騰那些未經深思熟慮的投資組合。

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今晨閲讀摘要

• 艾莉森·施拉格指出，美德信號已過時，股東資本主義強勢迴歸。
• 阿德里安·伍爾德里奇警告，全球範圍內的反美主義牛市已醖釀多時，在唐納德·特朗普總統任內達到高潮。
• 別忘了收聽本週的《梅倫談金錢》播客，皮爾亨特首席經濟學家卡勒姆·皮克林將解析英國生產力危機中一個被忽視的驅動因素。

我們的淨零排放策略抑制了英國生產力。攝影師：卡洛斯·賈索/彭博社### 午間市場動態

縱觀整體市場——富時100指數下跌0.5%至8,560點左右，富時250指數上漲0.2%報19,910點。10年期英國國債收益率現報4.65%，日內微漲。德國10年期收益率因綠黨可能不會阻撓其大規模支出計劃而上升，法國收益率亦走高。

黃金上漲0.9%至每盎司2,915美元，原油（布倫特）上漲約1.3%至每桶70.15美元。比特幣在昨日震盪後上漲2.5%至81,300美元/枚，以太坊上漲1.6%至1,900美元。英鎊兑美元上漲0.5%至1.295美元，兑歐元下跌0.2%至1.186歐元。

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今日語錄

“法拉奇的政治道路上遍佈着那些反對他並失敗的人的屍體。”

羅伯·福特

曼徹斯特大學政治學教授

英國改革黨內部的分裂使領袖奈傑爾·法拉奇與同僚議員魯珀特·洛對立，後者引起了埃隆·馬斯克的注意。### 數字虛榮的代價…

• 43億美元 根據交易平台Pricempire.com的數據，這是視頻遊戲《反恐精英2》中數字配件的名義總價值。去年一款槍械設計（“皮膚”）以創紀錄的100萬美元售出。（明確地説，這是100萬美元購買一個非實體的圖案，用來裝飾你的非實體武器。不，我也無法相信，儘管我挺喜歡電腦遊戲。）

在您離開之前…

如果您尚未訂閲《梅倫談錢》播客，我強烈推薦您訂閲。 蘋果用户可在此訂閲 ；安卓用户可以選擇 Spotify ，或任何您喜歡的播客應用。

週三需要關注的主要事件包括：

• 經濟方面，我們將獲得加拿大央行的最新利率決定，以及美國2月份的通脹數據。
• 企業新聞方面，促銷產品製造商4Imprint集團、資產管理公司Legal & General、基建集團Balfour Beatty以及Hochschild礦業等公司將發佈報告。

我們身處一個政治和政治干預對市場影響遠超2008年前共識、全球化和選民冷漠時代的局面。因此，請務必閲讀我同事Allegra Stratton的每日通訊 《The Readout》 以保持同步。

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