華爾街終極關鍵人物拉里·芬克牢牢掌控貝萊德——彭博社

拉里·芬克

攝影師：維克多·J·布魯/彭博社在71歲生日前後，拉里·芬克開始暢想未來。

這位億萬富翁與同僚們沉思：要真正壯大公司、讓他執掌近40年的資管巨頭貝萊德集團股價翻倍，需要怎樣的突破？

在這個管理着11.6萬億美元投資者資金的巨頭內部，還懸着兩個問題：芬克會繼續掌權多久？誰將接替他的位置？

如今，這些問題都指向同一個答案：拉里·芬克與貝萊德的故事遠未結束。

恰恰相反。72歲的董事長、首席執行官兼聯合創始人芬克，正全力推進他在這家全球最大資管公司的下一幕大戲。通過近300億美元的收購，他力圖將貝萊德重塑為公開與非公開市場的雙料霸主。知情人士透露，關於芬克何時退位——這個猜測已持續至少十年——現在看還要多年之後。

過去一週更強化了這一判斷。芬克親自操刀旋風式談判，促成貝萊德收購23國40餘個港口的要約，最關鍵的是拿下了巴拿馬運河兩端的戰略要衝。為達成交易，他與主張美國控制運河的特朗普總統直接溝通。特朗普在黃金時段全國講話中盛讚這筆交易。

據親近人士透露，芬克非但沒有放權，反而更加享受執掌貝萊德的角色。他正着手平息多年來外界對該公司推行"覺醒資本主義"的批評，並始終保持着投資界最具影響力的元老地位。知情人士表示，他決心推動貝萊德近期各項交易落地，希望確保公司新戰略方向穩步推進，其重塑貝萊德的豪賭能夠成功。

過去數月他馬不停蹄地出訪：在倫敦拜會首相基爾·斯塔默；與科威特執政埃米爾謝赫·米沙勒·艾哈邁德·薩巴赫會晤；前往澳大利亞考察並盛讚該國養老金體系。週一他現身休斯頓能源會議，週三將出席貝萊德在華盛頓舉辦的退休金主題論壇。

貝萊德聯合創始人、Evercore Inc.名譽董事長拉爾夫·施洛斯泰因評價：“拉里工作勁頭不減當年，無論終點在何時，他都會全力衝刺。”

交易公佈數小時後，芬克親口表示：“我現在的精力可能比32歲時更旺盛。”

變局

若芬克無意退位，潛在繼任者面臨抉擇。已有兩位高管出走：薩利姆·拉姆吉執掌競爭對手先鋒集團，馬克·維德曼也將離職。知情人士稱，另兩位貝萊德老將——49歲的首席財務官馬丁·斯莫爾和51歲的首席運營官羅布·戈爾茨坦仍是重要人選。

他們面臨着一個不斷變化的局面，最近的交易既使公司結構更加複雜，也為CEO職位的潛在候選人帶來了新面孔，包括全球基礎設施夥伴公司總裁拉吉·拉奧（53歲），知情人士表示。拉奧與GIP副主席邁克爾·麥吉在敲定190億美元港口交易中發揮了主導作用。

貝萊德高層變動加劇，董事會中最具影響力的非芬克聲音——因此也是繼任問題的關鍵——即將發生變化。過去八年擔任首席獨立董事的穆裏·格伯，計劃在未來幾個月內卸任，其繼任者尚未公佈。

貝萊德發言人拒絕置評。該公司表示去年已為高級管理層制定了繼任計劃，併為許多高級職位確定了內部高管人選。

“許多創始人面臨的一個挑戰是，他們各自都非常出色，但尋找下一代領導層始終是個難題，”考恩公司分析師比爾·卡茨表示，他跟蹤貝萊德數十年，並在該公司1999年上市時就在關注。“他現在離開，我認為不合邏輯，”卡茨説，但“讓市場更熟悉下一代人選對他們會有好處。”

儘管如此，卡茨仍給予該股買入評級，認為公司執行力強勁。“拉里在打造優質業務方面做得非常出色，“他表示，“如果認為沒有他公司就無法正常運轉，這種想法可能是一種侮辱。”

芬克和貝萊德並不孤單，像伯克希爾·哈撒韋公司、千禧管理和摩根大通這樣的企業都在應對同一個問題：當那些極具影響力、深度投入且常常直言不諱的領導者離開後，未來將何去何從。不過貝萊德的繼任計劃出現了新轉折——近期一系列收購交易為繼任角逐注入了新鮮血液，而與此同時其他長期競爭者已退出比賽。

芬克目前談及未來卸任CEO時將留任董事長。這意味着他未來數年仍可能在貝萊德擁有重大話語權。他不再像64歲時那樣聲稱留任董事長對下任CEO將是"災難"或"不公平”。“當我確信下一代準備好時，我就會退出，“芬克在七月表示，“我可能卸任CEO，但可能留任董事長，絕不會成為阻礙。”

芬克剛剛開啓了貝萊德的新篇章：聚焦私募市場增長。三筆收購——125億美元收購全球基礎設施合夥公司、25.5億英鎊（32億美元）收購Preqin有限公司及120億美元收購HPS投資合夥公司——已在上半年完成或接近完成。這將使公司另類資產規模達6000億美元，較2023年底管理規模翻番。另類投資與科技業務收入將佔公司總收入的五分之一。

芬克認為這些交易對其公司未來至關重要。其背後邏輯的核心在於芬克對如何讓公司超越股票、債券、ETF和指數基金主導地位的思考。私募市場的領先企業正獲得更高的市值：黑石集團以約1/9的資產規模實現了更高估值。從保險公司到養老基金、家族辦公室乃至數百萬潛在高淨值客户，都在轉向私募資產——尤其是基礎設施和私募信貸領域。上世紀90年代中期從黑石分拆出來的貝萊德，必須採取行動。

貝萊德市值與資產規模不匹配

黑石以極小資產規模獲得更高估值

數據來源：彭博社

注：顯示市值數據

據知情人士透露，2023年末至2024年初貝萊德股價在750至780美元間波動，芬克及高管團隊正考慮如何將股價推升至1500美元水平。

芬克指派首席財務官兼企業戰略主管斯莫爾與GIP二把手拉奧共同推進基礎設施交易。斯莫爾隨後在年底HPS收購談判中發揮關鍵作用，而主管公司運營與技術業務的高斯坦則深度參與了Preqin數據業務的收購。

新鋭力量

知情人士表示，這些交易已在貝萊德高層引發連鎖反應——引進了一批離開華爾街投行自主創業的企業家，他們正在重塑潛在接班人的梯隊結構。

這一變革正在公司最高管理層——全球執行委員會（內部簡稱“GEC”）中展開。很快，GIP和HPS的五位高管將加入GEC，手握公司新戰略方向的決策權，並憑藉價值數十億美元的黑巖股票影響整個集團。

持有近20億美元黑巖股票的奧貢萊西作為公司最大個人股東已進入GEC，拉奧同樣在列。交易中授予GIP高管的1200萬股股票將使他們成為最具影響力的投票團體之一，這些高管已承諾與董事會保持一致投票。

待HPS交易完成後，首席執行官斯科特·卡普尼克及管理合夥人斯科特·弗倫奇、邁克爾·帕特森也將全部進入GEC。據彭博新聞計算，全股票交易將使卡普尼克身家達43億美元，弗倫奇與帕特森各自持有22億美元資產。他們將執掌芬克最重視的2200億美元私募信貸部門，這批新晉人才同樣備受讚譽。

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目前，完成HPS和Preqin交易以及後續整合的部分工作將落在同樣擔任全球執行委員會成員的斯莫爾和戈爾茨坦肩上。

過去三年間，斯莫爾在集團內外的聲望顯著提升。這位2006年加入公司的元老曾參與應對2008年金融危機的金融市場諮詢工作，如今除繼續擔任首席財務官兼企業戰略主管外，還負責監管美洲地區所有業務。

綽號"金手指"的戈爾茨坦主抓公司日常運營，同時掌管對貝萊德至關重要的風險管理與技術系統。這位1994年入職的元老近年頻繁現身達沃斯世界經濟論壇等國際會議，並將參與新成立的負責主權財富基金等大客户關係的部門。

“我認為他們不會選擇只在貝萊德某個垂直領域有專長的人接替拉里，“晨星分析師傑森·凱芬特接受採訪時表示，“馬丁·斯莫爾和羅伯·戈爾茨坦顯然在接班計劃中。”

在貝萊德長達十餘年的接班人猜測中，芬克始終強調培養新一代人才。近期公司實施了與長期業績掛鈎的激勵計劃：去年向戈爾茨坦授予850萬美元、斯莫爾650萬美元的額外股票期權，將於2027至2029年分批兑現。新收購的GIP和HPS高管薪酬也將分多年發放。芬克本人則因私募市場相關職責"擴展"獲得了特殊獎勵。

無論誰成為貝萊德的下一任CEO，芬克最近表示，他們都需要具備一種難以量化的品質。

“如今要成為一家公司的領導者，如果你不是一個夢想家，你很可能會失敗。”