香港股市隨華爾街動盪而大漲——彭博社
Richard Frost, Charlotte Yang, Winnie Hsu
香港股市正成為特朗普執政初期50天混亂局面的最大贏家之一。
自特朗普就任總統以來，香港恒生基準指數飆升21%，成為全球表現最佳市場。而標普500指數下跌約7%，表現落後於幾乎所有全球主要股指。根據90天相關性指標，這兩大指數的分化程度已達到2000年互聯網泡沫破裂以來最極端水平。
當特朗普的貿易戰和反覆無常的政策制定正在削弱對美國經濟的信心之際，全球投資者正抓住中國在人工智能領域的突飛猛進，將資金湧入香港市場。香港6萬億美元的交易所將因此受益，因其不僅成為中國科技企業上市的首選地，同時也是全球流動性最強的股票市場之一。
高譽證券執行董事葉志明表示：“我們等待這一刻已有多年。特朗普政策給美股市場帶來巨大不確定性。隨着焦慮情緒蔓延，聰明資金將流向估值更低、政策環境更優的香港。”
儘管特朗普提高了對中國出口商品的關税，但種種跡象表明這種歷史性優異表現將持續。分析師們正在上調中國股票評級的同時下調美股評級。當市場對美國科技巨頭前景的憂慮加劇之際，中國內地投資者對香港市場的資金流入正攀升至創紀錄水平。
恒生指數飆升的催化劑是DeepSeek及其廉價AI模型在特朗普入主白宮數日後突然問世。無論是否北京方面有意為之，這一突破都瓦解了特朗普關於美國是全球AI領導者的斷言，並瞬間在美股市場砸出萬億美元市值窟窿。
此前中國在這場席捲全球的AI革命中幾乎毫無存在感，部分原因在於美國對英偉達等公司芯片的出口管制——這些芯片被視為機器學習與複雜任務的核心支撐。
並非不可投資
“如果年初有人説中國將成為全球AI競賽的有力競爭者，我絕不會相信，“新加坡馬來亞銀行證券機構銷售交易主管黃國雄表示。
中國在受限情況下成功開發出與美國抗衡的AI系統，這一認知徹底扭轉了近兩年來主導美股市場的敍事邏輯。
曾被許多人貼上”不可投資“標籤的中國市場突然炙手可熱，而美國科技股則風光不再。隨着資金湧入中國科技股、納斯達克100指數走勢蹣跚，中國企業爭相宣佈各自的AI突破與對這項關鍵技術的鉅額投入。
阿里巴巴集團控股有限公司自1月17日以來股價飆升近70%，成為科技股反彈的最大受益者，宣佈開源AI模型並承諾投入超過3800億元人民幣（530億美元）建設AI基礎設施。
法國外貿銀行全球資產管理公司全球市場策略主管馬布魯克·切圖安表示：“自二月起，我們已開始調整對美國市場的投資敞口，轉而增持歐洲和中國市場。”
儘管市場對中國經濟健康狀況的擔憂持續存在，這輪漲勢依然出現。上月消費者物價指數跌破零值，工業品出廠價格連續第29個月負增長，顯示需求疲軟。房地產危機尚未見底。政府刺激經濟增長的緊迫性日益增強。當然，特朗普未來對華政策也存在不確定性。
美國俄亥俄州費德勒特·赫米斯公司高級投資組合經理張凱文表示：“地緣政治是最大隱憂。”
2月17日習近平在北京會見企業家代表。攝影：李學仁/新華社/美聯社富達國際投資組合經理喬治·埃夫斯塔西奧普洛斯認為，習近平主席向科技領域的政策轉向表明這次情況有所不同。
在關鍵時刻，習近平上個月在北京召集了多位知名科技領袖，告訴他們可以再次"先富起來”，這標誌着對該行業的打壓時代已經結束。近年來幾乎從公眾視野消失的阿里巴巴馬雲也出席了此次聚會。
“當我們開始看到中國官員擁抱私營科技公司的那一刻，“埃夫斯塔索普洛斯説，這標誌着一個"新篇章”。“就中國股票而言，據我所知，這是我們第一次"沒有在漲勢中拋售。
中國對美國在人工智能領域主導地位的衝擊正在加劇。上週，中國初創企業Manus聲稱已經超越了美國領先的開發者，這些開發者一直在競相開發複雜的AI代理，可以代表用户執行更復雜的任務。
‘邪惡七巨頭’
看漲預測對中國股票的看漲預測正在迅速堆積，與此同時分析師們正在下調對美國股票的預期。花旗集團本週將中國股票評級上調至增持，同時下調了對美國股票的看法。
花旗對美國股市的悲觀看法與滙豐控股不謀而合，滙豐的策略師們週一將美國股票評級下調至中性，稱他們目前"在其他地方看到了更好的機會”。高盛集團的分析師們將美國大型科技股稱為"邪惡七巨頭”，他們在週二的一份報告中大幅下調了對標普500指數的目標。
“對中國而言，信心正在迴歸，”安本投資大中華區多元資產投資解決方案主管Louis Luo表示，“而在美國，信心正逐漸流失。”
這一變化使得香港股市出現了罕見的領跑態勢。截至去年12月的六年裏，美國股指飆升了120%，而香港基準指數則暴跌了33%。
這對香港金融中心地位也是一劑強心針——此前由於新頒佈的國家安全法、中國經濟放緩及IPO市場萎縮，香港的金融樞紐地位備受關注。
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隨着企業試圖從上漲行情中獲利，交易活動再度活躍。作為投機升温的佐證，今年以來香港散户投資者已通過保證金貸款借入逾3530億港元押注火爆的IPO市場。
目前幾乎沒有跡象表明這種狂熱交易會很快降温。彭博彙編數據顯示，週一中國投資者淨買入296億港元（約合38億美元）港股，創下自2016年內地與香港股市互聯互通機制啓動以來的最高紀錄。
對美股投資者而言，痛苦或許才剛剛開始。
“無論我們考慮哪個市場，投資者都在尋找兩個基本要素：企業盈利增長，以及經濟和金融的可見性，”Natixis的Chetouane表示。“這兩個因素在美國正在惡化，而在中國則趨於穩定。”