歐洲央行行長拉加德表示，歐洲央行的任務變得更加艱鉅——彭博社
Craig Stirling
我是克雷格·斯特林，法蘭克福的一名高級編輯。今天我們將探討歐洲央行如何應對唐納德·特朗普時代的挑戰。請將反饋和線索發送至[email protected]，或通過X平台聯繫@economics。若您尚未訂閲此新聞簡報，可點擊此處註冊。
頭條新聞
- 唐納德·特朗普總統對鋼鐵和鋁進口徵收的25%關税於週三生效，隨即引發歐盟的立即報復。
- 與此同時，特朗普在發出最新對加貿易戰威脅數小時後收回立場，並淡化關税引發經濟衰退的風險。世界各國領導人正密切關注加拿大，以預演當你反擊時會發生什麼。
- 即將公佈：經濟學家預測美國通脹上月可能持續高企。交易員們卻顯得出奇地淡定，更關注當前的貿易亂局。
休克療法
央行行長們應如何應對被特朗普顛覆的世界動盪？
這是克里斯蒂娜·拉加德在週三演講中探討的問題，而就在此前24小時內，美國總統剛剛升級了言辭和貿易關税，這一時機頗具意味。
與美聯儲主席傑伊·鮑威爾形成鮮明對比的是，後者上週的講話僅謹慎承認"不確定性升高"，而這位歐洲央行行長則直言不諱。她表示，即使在最理想時期，政策制定工作也非易事，而如今難度更甚。
“我們目睹了幾個月前還難以想象的政治決策，“拉加德在法蘭克福的會議上指出，“當前面臨的不確定性程度異常之高。”
鑑於這種情況，歐洲央行自身也對下一步舉措不甚明確。政策制定者上週將利率下調25個基點，但未就4月會議決策是否會再次降息或暫停行動釋放明確信號。
克里斯蒂娜·拉加德攝影師：西蒙·沃爾法特/彭博社拉加德並未談及近期前景，但描述了一個全球背景，這展現了她與同僚們做出清醒判斷的艱難程度。
她表示，地緣政治風險和貿易政策不確定性都處於異常高位，經濟衝擊可能產生"雙向"後果。
“新時代下保持穩定將是一項艱鉅任務，“她説，“這需要我們堅定不移地錨定通脹目標，具備甄別何種衝擊需要貨幣政策應對的能力，以及靈活採取適當措施的敏捷性。”
拉加德似乎在告訴投資者：當我們面臨更大波動期和審慎決策需求時，請多些耐心。
這位歐洲央行行長還透露了她的溝通策略。她表示，在衝擊頻發的環境中難以為利率提供清晰路徑，因此只能重點解釋決策依據。
“在極端不確定的世界裏，闡明明確的反應機制對平抑波動至關重要，“她説，“公眾必須預判可能的結果分佈，以及央行將如何應對。”
或許拉加德講話中關於應對特朗普的最後啓示是：避而不談。儘管這位總統對全球經濟震盪具有核心影響，但她全程未提及特朗普及其政府。
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必知研究
過去幾十年來，各國央行開始設定更具體的通脹目標，但在實現時間上給予了更多靈活性，這反映出次要決策目標的影響力正在增強。
國際清算銀行對26家貨幣機構政策框架的分析報告顯示，由於政策週期延長，官員們在制定政策時除通脹外，正越來越多地考慮就業、增長和金融穩定等目標。根據週二發佈的這份報告，發達經濟體比新興市場更普遍採用這種轉變。
國際清算銀行貨幣經濟部前主任克勞迪奧·博里奧與高級經濟學家馬蒂厄·沙瓦茲發現，自1990年新西蘭首次實施通脹目標制以來，市場對該框架的信心不斷增強。這一趨勢疊加此前低通脹的全球環境，共同促成了更大的政策靈活性。
他們寫道：“通脹目標框架的適應性無疑是其持久性的關鍵因素之一。近期通脹意外飆升將如何影響下一輪政策調整，這一點尤其值得關注。”
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