歐洲央行利率前景罕見地不明朗：今日關注五大議題——彭博社
Jana Randow, Rainer Buergin, Alexander Kell, Stephan Kahl, Annika Reichelt, Verena Sepp
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無人知曉
根據經濟學家的預測，歐洲央行還將降息兩次——分別在四月和六月，之後貨幣政策制定者將進入較長休整期。週一公佈的彭博調查顯示，至少到明年年底前，存款利率將維持在2%。
這是當前預期。但過去數週已證明，一切可能瞬息萬變。歐央行行長克里斯蒂娜·拉加德周圍的央行官員們稱這種不確定性"非同尋常"。若覺得過於戲劇化，亦可稱之為巨大、龐大或單純的高企。
歐央行觀察家現預計2026年前不再降息
數據來源：彭博3月7-13日經濟學家調查，前次調查為2月7-13日
誰能料到德國會在新聯邦議院組建前修改基本法，為國防和基礎設施籌措數千億歐元？或是布魯塞爾允許歐洲外圍高債務國家利用豁免條款規避嚴格債務規則來實現類似目標？
經濟學家一致認為，如此規模的投資可能為經濟（及通脹）提供歐央行難以忽視的推力。
另一方面，美國挑起的貿易戰已對企業需求和情緒產生負面影響，甚至可能抑制價格走勢。
金融市場以對四月歐洲央行下次決策的謹慎預期回應這種不確定性。央行決策者們目前也難以下定論——降息還是按兵不動才是更優解。更遑論上週剛發佈的經濟預測本身就有待檢驗。
彭博調查顯示，經濟學家目前預測今年GDP增長0.9%，2026和2027年將分別達到1.2%和1.5%——與歐洲央行預測相近。通脹率預計為2.2%、2.0%和2.1%。
雷納·比爾金、亞歷山大·凱爾、斯蒂芬·卡爾、安妮卡·賴歇爾特和維雷娜·塞普將為您解讀今日市場焦點：利率僵局、爭議性CEO薪酬、柏林資金紅利、轉型與停火及天然氣。
利率僵局
與法蘭克福的同僚們類似，瑞士央行決策者也面臨艱難抉擇。但他們正遭遇一個特殊困境。週四必須對略高於零利率門檻的基準利率作出決定。全球貿易環境因特朗普關税而惡化，支持降息25個基點至0.25%——市場普遍預期如此），尤其危及對瑞士至關重要的強勢出口部門製藥業。但維持利率不變的理由同樣充分：低通脹、穩健經濟增長、瑞郎走弱以及應對升值的有限貨幣政策空間。彭博經濟學家調查中多數預測將降息。BAK Economics首席經濟學家克勞德·毛雷爾是少數預測按兵不動的分析師之一。“我認為瑞士央行本次會議維持利率穩定的唯一重大變數，在於全球增長前景出現些許陰雲。“鑑於瑞士央行素有製造意外的傳統，懸念將保留至週四揭曉。
爭議性高管薪酬
瑞士聯邦院認為應減少九百萬瑞郎。但去年瑞銀集團首席執行官塞爾吉奧·埃爾莫蒂仍獲得高達1500萬瑞郎收入。雖然其薪酬未達上限，但政界和社會普遍認為這遠超合理範圍。作為瑞士聯邦議會下院的聯邦院上週通過提案，擬將銀行家年收入限制在300至500萬瑞郎，該法案已提交議會審議。瑞銀週一披露，埃爾莫蒂2024年固定薪酬約280萬瑞郎，浮動薪酬達1210萬瑞郎，這位意大利籍高管仍是歐洲薪酬最高的銀行掌門人之一。根據去年修訂的規定，瑞銀高管獎金可達固定薪酬的七倍。瑞士財長卡琳·凱勒-蘇特曾評價埃爾莫蒂2023年的薪酬"超出普通民眾的想象”。
瑞銀CEO薪酬遠超同業
2024年總薪酬
數據來源：年度報告
注：按3月17日匯率將瑞郎折算為歐元
柏林金礦
巴伐利亞銀行近日對旗下DKB銀行喜出望外。這家柏林子公司在週一宣佈，連續第二年嚮慕尼黑總部上繳數十億歐元税前利潤。DKB首席執行官斯文·德格洛接受彭博採訪時表示，未來數年母公司仍可期待來自柏林的豐厚收益。談及鉅額盈利時他表示：“我們將持續保持此業績水平。“DKB在2024年終於遏制了持續多年的成本增長，裁員數百人的同時客户數量反增，去年淨增約24萬客户，個人客户總數達580萬。但與最大競爭對手ING德國相比仍有差距，後者近期宣佈擁有約990萬客户。
變革之中
正面臨經濟疲軟及電視廣告業務萎靡的傳媒集團ProSiebenSat.1據悉即將引入美國金融投資公司General Atlantic作為持股不超過10%的股東。作為交換，這家位於慕尼黑附近Unterföhring的企業集團將獲得該私募股權公司在Nucom控股和ParshipMeet的少數股權。General Atlantic將通過可轉換債券獲得ProSiebenSat.1的股份。Miebach物流公司即將迎來新的大股東。這家專注於供應鏈、物流和物料流動領域的企業諮詢公司宣佈，另類資產管理公司Investcorp將入股。該聲明證實了彭博社援引知情人士的報道。企業合夥人將保留三分之一股份。據《圖片報》消息，保時捷和皮耶希億萬富豪家族正考慮減持其在大眾汽車集團的持股。該報報道稱，保時捷汽車控股股份有限公司可能將其持股比例從53%降至50%甚至45%。穆迪剛剛將大眾汽車的評級從A3下調至Baa1。
停火與天然氣
美國總統唐納德·特朗普將於明日與俄羅斯總統弗拉基米爾·普京就烏克蘭停火問題進行磋商。“我認為我們與俄羅斯進展相當順利，“特朗普週日對記者表示，“看看週二前能否有所宣佈。“達成協議的"可能性很大”，談判將主要圍繞領土問題。“如您所知，該國大部分地區已與戰前不同，“特朗普説，“我們將討論領土，討論發電廠。“某些資產分配的談判已在推進。北約秘書長馬克·呂特認為應向莫斯科施壓以推動停火談判取得進展。他在彭博電視上表示，衝突結束後應實現與俄羅斯關係正常化。據悉與俄羅斯天然氣工業股份公司的談判已在進行中，包括關於重啓北溪天然氣管道的討論。德國基民盟聯邦議員托馬斯·巴雷特等人正積極推動管道重啓工作。