中國企業美元債發行量飆升至2022年以來最高點——彭博社

中國6000億美元規模的企業美元債市場正顯現復甦跡象，人工智能發展帶來的樂觀情緒及政府近期緩解房地產危機的舉措提振了市場信心。

彭博彙編數據顯示，今年以來中國企業已通過公開宣佈的交易發行約130億美元美元計價債券，規模達去年同期的兩倍，創2022年以來最高水平。

發債主體以金融機構和地方政府融資平台為主，但部分長期缺席市場的受困企業（包括房地產企業）正藉助去年11月形成的勢頭重返債市。

信用市場情緒改善之際，科技公司正競相開發更多AI產品，中國政府也採取措施防範房地產債務違約。與此同時，投資者擔憂前總統特朗普的關税政策可能抑制美國經濟增長，促使他們尋求其他投資選擇。

中國美元債市場開始復甦

企業美元債發行量創2022年以來新高

來源：彭博社

注：數據統計時間為每年1月1日至3月13日

星展銀行策略師魏良昌預計今年發行規模將進一步擴大。“鑑於市場上亞洲美元債稀缺性，加之美國政策風險帶來的資產多元化需求，投資者對國資背景企業的新債發行接受度顯著提升。“他表示。

二級市場上，中國投資級企業發行的美元票據利差持續收窄。彭博彙編數據顯示，近幾周騰訊控股2029年到期票據利差維持在至少五年來最窄水平。中國高收益美元債相較同類美債的溢價幅度已降至七個月最低。

溢價收窄

騰訊美元債利差縮至五年低點

來源：彭博社

“驚濤駭浪練就熟練水手”，法國外貿銀行高級經濟學家Gary Ng指出，經歷市場洗牌後，現存中資美元債發行主體整體信用風險已降低。他補充稱，當特朗普政策引發美國市場波動時，現階段中國市場可能提供更穩定環境。

雖然多數違約房企仍在艱難應對銷售疲軟與債務重組困局，部分涉房企業已開始嘗試新債發行。

就在房地產行業出現兩年來首筆美元債券發行的一個月後，北京首都集團——這家曾約40%收入來自房地產開發的本地國有企業，根據彭博彙編數據，自2021年以來首次發行美元債券。

這筆4.5億美元的債券於上週定價，訂單規模達到發行量的10倍，且票面利率較初始價格指引低60個基點，顯示出投資者需求強勁。

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澳新銀行中國有限公司高級亞洲信貸策略師Ting Meng表示，由於供應有限和境內支持，中國美元債券在利差方面將繼續優於其他地區。可能會有資金流入大中華區股市，但她懷疑債券市場是否會有顯著的資金流入，因為利差過於狹窄。

彭博中國投資級債券指數在2月份以總回報計算創下一年多來的最佳月度表現。高收益美元債券指數年初至今已產生3.8%的回報率，超過了泛歐和美國的同類指數。

法國外貿銀行的Ng表示，觀察這些交易中投資者的構成非常重要。“如果沒有外國投資者的迴歸，很難説市場情緒真正改善，“他説。