Alphabet旗下谷歌收購Wiz，展現戰略信心——彭博社

Alphabet為網絡安全公司開出的320億美元報價很清晰，但谷歌母公司能否獲得可觀回報的路徑卻很模糊。

來源：彭博社

科技巨頭被牽着鼻子走的情況並不常見。新貴Wiz公司剛剛迫使谷歌母公司Alphabet為這家成立五年的私營網絡安全公司豪擲320億美元。即便這家搜索巨頭能輕鬆負擔這筆交易，投資者可能需要確信它沒有為追求雲戰略野心而放棄財務紀律。

Alphabet去年7月試圖以230億美元收購Wiz未果。當時Wiz創始人告訴員工，保持獨立性和潛在首次公開募股是更佳選擇。不到一年內將收購價抬高約40%，足見Alphabet對該資產的志在必得。

彭博觀點讓各州主導選民身份驗證白宮剛踢了記世界盃式烏龍球更多父母需要與孩子進行的大學對話加州關税訴訟暗藏雙重目的網絡安全領域競爭者眾多，收購標的並不稀缺。為何選中Wiz？關鍵差異在於其從創立就專注雲計算，其軟件能幫助企業識別和分級雲數據漏洞。對Alphabet而言，戰略邏輯在於企業雲服務領域超越微軟和亞馬遜。但短時間內如此大幅讓步價格的財務邏輯？這需要信念的飛躍。Wiz很可能處於虧損狀態。雖然來自藍籌企業客户的年經常性收入必然增長——韋德布什證券分析師估算，藉助Alphabet的渠道優勢，該數字可能從之前報告的5億美元提升至10億甚至更高。即便如此，Alphabet在2024年報價中必然已考慮近期銷售增長和未來協同效應。

此外，Wiz的獨立運營方案似乎並未顯著改善。股市投資者對科技板塊的熱情正在降温——自7月以來納斯達克綜合指數持續震盪，較近八個月前收購談判破裂時的點位還略有下跌。至於IPO市場，近期的波動性反而使得通過資本市場出售股權變得更加困難。

反壟斷環境又如何？普遍觀點認為交易將面臨更少阻力，尤其是在特朗普執政的美國。就連英國也在約束其反壟斷機構——此前該國時常單槍匹馬反對其他監管機構放行的交易。但同樣地，現在就斷定交易被阻風險已充分降低、從而提升收購價值還為時過早。高達32億美元的終止費條款恰恰預示了潛在失敗可能。不如將高報價和優厚條件視為Wiz為應對漫長反壟斷調查干擾所做的緩衝。

市場的謹慎態度可以理解。相對於Alphabet的龐大體量，這筆交易成本微不足道。但這仍是該公司史上最大收購案。週二早盤Alphabet市值蒸發逾600億美元，跌至略低於2萬億美元水平，其中約半數跌幅與納斯達克指數下跌同步。但剩餘顯著跌幅很可能源於市場對高報價的震驚，這不僅引發了對投資回報率的擔憂，更廣泛來看也令人憂慮Alphabet未來繼續進行高價併購的風險。

Alphabet的管理層需要做一些説服工作。首先，向監管機構證明收購Wiz不會抑制雲安全領域的創新和選擇。其次，説服股東從長遠來看，不進行這筆交易會讓他們付出更大代價。

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