德國標誌性支出法案面臨最後障礙：關注要點 - 彭博社

3月18日，弗里德里希·梅爾茨在聯邦議院投票。攝影師：Maja Hitij/Getty Images德國擬通過債務融資釋放數千億歐元用於國防和基礎設施支出的法案，預計將於週五在柏林聯邦參議院表決時通過最後一道立法程序。

待代表德國16個聯邦州的聯邦參議院批准該法案後，總統弗蘭克-瓦爾特·施泰因邁爾可簽署法案並提交至《聯邦法律公報》頒佈。

候任總理弗里德里希·梅爾茨領導的保守派聯盟、社民黨和綠黨週二聯手推動這項史無前例的投資計劃在下議院獲得通過，三方共同掌控的聯邦參議院票數足以確保法案在該院也獲得支持——除非出現最後一刻的意外。

正在協商組建新政府的梅爾茨基民盟/基社盟集團與社民黨，尋求授權擴大赤字支出以應對特朗普重返白宮引發的地緣政治動盪，同時希望刺激德國停滯的經濟並加強氣候保護。

今日議程

聯邦參議院會議於當地時間上午9:30開始，支出法案是議程首項。

11名參議員將依次進行5分鐘發言，這意味着投票將在約10:30進行。各州按字母順序口頭表明投票意向（此過程通常耗時約1分鐘）後，結果將立即揭曉。

由於該法案涉及德國憲法的修改，因此需要獲得三分之二多數票才能通過。在聯邦參議院中，這意味着69票中的46票，而基民盟/基社盟、社民黨和綠黨已確定擁有47票。

德國聯邦參議院代表地方政府

按聯邦州和聯盟夥伴劃分的票數分佈

來源：聯邦參議院

注：其他政黨包括巴伐利亞自由選民和薩克森-安哈爾特州政府的一名無黨派成員。

地方政府也將從這一支出計劃中獲益巨大，由社民黨領導的梅克倫堡-西波美拉尼亞政府中的左翼黨議員週五宣佈，他們已勉強同意支持該計劃。這將額外提供3票，總計達到50票。

法案內容是什麼？

超過國內生產總值1%的國防和安全投資將不受德國憲法中寫入的借款限制——即所謂的債務剎車的約束。這意味着超過約450億歐元（490億美元）的支出實際上沒有上限。

該法律還將在憲法中設立一個特殊的、預算外的基礎設施基金，該基金將有權在12年內借款高達5000億歐元。

此外，16個州將可以借款高達GDP的0.35%，即約160億歐元，而此前這些州被要求保持預算平衡。

即將離任的總理奧拉夫·朔爾茨週四告訴記者，他預計上議院將批准該法案，他表示這將使德國“有足夠的空間作為一個位於歐洲中心的大國去做我們需要做的一切。”

彭博經濟研究怎麼説？

經濟學家馬丁·阿德默和傑米·拉什在3月18日的報告中指出，這項支出計劃對過去兩年持續萎縮、經濟規模仍停留在2019年水平的經濟體而言是個好消息。

他們補充説，根據支出可能逐步增加的合理假設，經日曆調整後的2026年經濟增長率或達1.6%，是此前預測值的兩倍。

他們寫道：“長期來看，我們認為支出持續增長可能使潛在GDP水平提升2%甚至更多。”

市場反應如何？

自默茨首次提出支出措施以來，德國基準DAX指數一直徘徊在歷史高位附近，而該國更具本土性的中小盤指數也回升至2022年以來未見的水平。策略師普遍看好歐洲股市前景，巴克萊銀行本週早些時候將2025年底歐洲斯托克600指數目標點位從545點上調至580點。

隨着投資計劃規模逐漸明朗，德國10年期基準國債收益率近幾周飆升50個基點至近3%。雖已回落至2.75%左右，但部分分析師認為長期可能攀升至4%，因投資者對政府債務激增要求更高補償。

後續進展如何？

默茨領導的保守派與社會民主黨正積極推進組閣談判，目標最遲在復活節前（即不到一個月內）達成協議。

這將為默茨接替肖爾茨擔任總理鋪平道路，使其獲得聯邦議院批准。自基民盟/基社盟在2月選舉中獲勝以來，肖爾茨一直以看守政府身份執政。

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