緊縮？美國經濟政策全為增長——彭博社

Allison Schrager

鋁關税對經濟的影響。

攝影師：吉姆·沃森/法新社

儘管談論着緊縮政策——在全球貿易戰的可能性中，股市調整的現實以及對美國經濟衰退的擔憂——唐納德·特朗普總統的議程仍有可能促進經濟增長。一如既往，這將取決於執行情況。

確實，總統議程上的第一項——縮小政府規模——通常與緊縮政策相關聯。但儘管埃隆·馬斯克的政府效率部門正在引發重大動盪——裁員、削減資金、撤銷機構——這本身並不等同於緊縮計劃。緊縮政策通常是在危機時期被迫實施的一種政策，旨在通過減少支出和赤字來縮小經濟規模。這並非DOGE的本質；它確實旨在降低成本，但其影響有限，且對收入沒有發言權。

彭博社觀點讓各州在選民驗證中起主導作用白宮剛剛自擺烏龍父母需要與孩子進行更多關於大學的對話加州關税訴訟的雙重目標同時，刺激經濟可以通過增加支出或減税來實現。如果國會今年晚些時候批准減税政策，可能會抵消或壓倒DOGE計劃中的任何支出削減。如果税制改革富有成效（即不僅僅是讓小額收入免税），那麼我們有理由期待更快的經濟增長。

還需謹記財政部長斯科特·貝森特對政府整體戰略的描述：將資源從公共部門轉移到私營部門。這對經濟可能是有益的——特別是如果你像我一樣認為私營部門更擅長配置資本和勞動力。而且有證據表明，政府支出在促進增長方面並不總是那麼有效。

政府支出的增長

過去八十年來，公共支出佔經濟的比重逐漸上升

來源：美國經濟分析局

當然，私營部門是否能做得更好取決於減税的性質和程度。目前有計劃延長2017年對家庭實施的減税政策，並恢復諸如折舊優惠等使投資更有利可圖的條款。這些已被證明具有擴張性的政策應該永久化。特朗普還提議將企業所得税率降至15%，這將進一步將資源從政府轉移到私營部門。更多的放松管制——這是另一項競選承諾——將擴大私營部門並使經濟更具活力。

然而，這一增長情景面臨兩大風險：債務與不確定性。

通過減税和放鬆監管帶來的增長，很可能無法抵消債務規模擴大對經濟的拖累。而不確定性則來自關税政策。

總體而言，關税不利於經濟增長——但具體條款和實施動機至關重要。潛在風險包括：若主要目標是在美國本土擴大生產並減少全球貿易，反而會抑制增長。此外，進口商品關税成本主要由消費者承擔，而生產原料關税則由企業消化，這些增加的成本將損害經濟增長。最後，若大幅削減企業税與關税同步實施，關税收入也無助於減少財政赤字。

那麼積極因素何在？當前關税言論可能是迫使其他國家降低關税的談判策略，從而建立更公平、可預測的貿易關係。如果美國最終實現對非中國國家同時降低關税和企業税率，必將顯著促進增長。

關税還可能存在第三種影響：既不像支持者宣稱的那麼有利，也不如反對者描述的那麼糟糕。例如美國以服務業為主，且貿易佔經濟比重低於其他國家，因此關税衝擊可能小於普遍預期。通過合理設計企業減税方案，或可部分抵消關税帶來的中短期成本。

如果一切順利，美國最終實現更快的經濟增長。但也可能揹負更多債務。這是一項高風險高回報的策略，無人能確切預知結果。如果政府能制定出更系統且可預測的關税計劃，或許既能穩定市場，又能讓消費者和企業安心。因為不確定性從來不利於經濟增長，即便減税政策也是如此。

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