中國資深基金經理計劃趁關税引發的下跌買入——彭博社
April Ma, Ruth Carson
根據國內一些經驗最豐富的基金經理的觀點，若中國股市因唐納德·特朗普4月2日的關税政策出現回調，將是買入良機。
五位私募基金經理在分別接受採訪時表示，這些關税措施的實際破壞力可能低於市場擔憂，而中國在人工智能領域的突破及親商政策轉向被視為改變格局的關鍵因素。受訪者包括在深圳正圓投資和北京格雷資產等機構擁有近二十年經驗的投資者。
他們的立場反映出，對中國經濟復甦機遇的錯失恐懼，正在抵消對貿易戰升級的憂慮。這也強化了一個日益流行的觀點：隨着投資者重新評估美國例外主義，中國市場可能成為替代性投資陣地。
“如果真因此出現回調，我們會加倉，“深圳金麥資本基金經理莊佳鵬上週表示，“過去幾年我們看到，美國關税和制裁的實際影響有限。如果現在不增持，將來只能以更高價格競購相同股票。”
恒生中國企業指數今年截至週一累計上漲21%，成為全球表現最佳的股指之一，這得益於市場對中國科技實力的樂觀預期。而以金融和消費股為主的內地股指同期表現平平。考慮到中國一直是特朗普關税連番打擊的主要目標，這種韌性令人意外。
儘管特朗普4月2日宣佈的具體目標國家和行業尚不明確，但他在週一表示將實施汽車關税，同時暗示可能對某些貿易伙伴給予豁免。本月早些時候中國商品已被全面加徵20%關税，任何進一步行動都將在此基礎上疊加。
對私募基金而言，關税頭條不過是他們期待中的持續牛市裏的小插曲。恒生中國指數在3月4日20%關税生效時僅下跌0.6%，隨後兩個交易日均上漲超3%。
觀看：全球如何應對特朗普關税。
這些面向單產品最低認購100萬元（13.785萬美元）投資者的基金，因不受公募基金集中度限制而能更靈活調倉。雖然資產規模通常小於公募基金，但靈活性使部分產品在過去創造了驚人超額收益。
“我們有信心抵禦衝擊，至少能快速復甦，“深圳正源基金經理華彤表示，“若持倉企業擁有優於同行的製造能力，就無需擔憂一兩天的市場情緒波動。“該公司旗艦基金自2016年年中成立以來漲幅已超2000%。
2018年對比2025年
對於長期觀察中國經濟的分析人士而言，當前經濟比2018年更能承受高關税衝擊——當時特朗普發起的貿易戰曾將股市推入熊市。
彼時中國正着力遏制企業債務激增，而經濟增速放緩與貿易摩擦加劇同時發生。如今習近平主席正大力提振消費，且中國出口對美國依賴度降低，科技巨頭盈利數據也顯示經濟正在復甦。
北京星石投資管理有限公司基金經理方磊表示：“國內政策必將發力緩衝4月2日加徵關税的影響，我們已轉向佈局國內消費板塊。”
匯率走勢同樣表明交易員並未過度關注關税。2018年特朗普升級貿易戰時，離岸人民幣對美元貶值超5%。而2025年開年以來人民幣匯率已升值約1%。
但即便股市能承受更多關税，漲勢也難以持續。有跡象顯示市場狂熱情緒正在降温。摩根士丹利指出境內投資者情緒隨成交量下降而走低，預計財報季將出現波動。
儘管存在短期不確定性，但有跡象表明正在形成明確共識——尤其是在境內投資者中——認為多年來表現不佳的市場已經出現轉機。令投資者感到欣慰的是，有一系列買家為潛在的股市暴跌託底。這不僅包括主權財富基金，還包括政府為其制定了投資目標的共同基金和保險公司。
“我們的一些基金在年初降低了對更注重出口的公司的敞口，但我們仍然長期看好中國企業的全球前景，”中國最大的共同基金管理公司之一華夏基金的全球資本投資策略師丁文傑表示。“任何下跌都可能提供一個積累的機會。”