英國養老金改革旨在保護金邊債券市場，Insight公司負責人表示——彭博社

Insight公司首席執行官阿卜杜拉·瑙法爾2月27日於倫敦。攝影師：阿伊莎·卡齊姆/彭博社Insight投資公司首席執行官阿卜杜拉·瑙法爾表示，英國擬議的養老金改革可能會保護金邊債券市場免受預期中政府債券發行量上升的影響。

財政大臣雷切爾·裏夫斯提議允許企業的固定收益計劃動用其盈餘資金並重新投入核心業務，作為重振經濟增長計劃的一部分。瑙法爾在接受採訪時表示，這可能會減緩保險公司接管養老金計劃的趨勢，從而抑制潛在的債券拋售，否則未來十年拋售規模可能達到約5000億英鎊（6450億美元）。

隨着債務供應增加以及英國央行的量化緊縮政策，“你不希望看到5000億英鎊的金邊債券持有者變成賣家”，因為傳統上保險公司會選擇更有利可圖的投資以更好地管理這些養老金，瑙法爾説。

根據施羅德公司研究人員的估計，對於類似的負債，保險公司持有的金邊債券比此類養老金計劃少約60%。這意味着當養老基金的義務被轉移時，金邊債券可能會被出售，轉而投資於包括公司債券和私人資產在內的其他資產。政府計劃在4月開始的財政年度發行2992億英鎊債券，比本財年計劃多20億英鎊，這是自疫情時期借款推動以來的最高水平。

Nauphal在倫敦Insight辦公室接受採訪。攝影師：Ayesha Kazim/彭博社為提振疲弱經濟，官員們持續施壓養老金行業加大對國內投資。通過改革與自願協議，Reeves希望釋放更多私人資本投入英國的"生產性資產"。

延伸閲讀：
英國新債務計劃：發行2990億英鎊國債並減少長期金邊債券Reeves公佈140億英鎊預算重組方案以修復英國財政

專營未被保險公司收購的養老金資產管理的Insight估計，該行業1600億英鎊盈餘中約半數可在未來兩年釋放，用於提高成員福利、投資戰略項目或高收益資產。

以設計複雜投資策略幫助英國養老金應對利率和通脹風險聞名的Nauphal表示，政府在考慮税收激勵時需進一步明確這些資產範疇。財政部預計將於春季公佈政策調整細節。

由紐約梅隆銀行所有的Insight公司是所謂負債驅動型投資策略（LDI）的最大供應商之一，養老基金利用這種策略來保護自己免受政府債券市場收益率下降的影響。

64歲的Nauphal被稱為Insight公司的LDI"教父"，在他的管理下，公司管理的資產增長了近10倍——其中風險管理產品和LDI佔公司資產的一半以上。Insight與包括貝萊德、Legal & General Group Plc和施羅德在內的公司競爭。

2022年底，LDI策略在全球引起廣泛關注，當時英國首相利茲·特拉斯宣佈了一系列無資金支持的減税措施，導致政府債券收益率飆升。許多養老基金沒有足夠的現金來彌補其對沖策略的損失，因此不得不拋售包括金邊債券在內的流動資產——這進一步推高了收益率。英國央行不得不介入以中斷這一循環。

Nauphal並不擔心類似的市場崩潰會很快再次發生，並表示沒有哪次危機會完全相同。1月份英國債券的短暫暴跌確實喚起了人們對2022年崩盤的記憶，但這次市場表現得更加堅韌。

閲讀更多：困擾英國債券市場的養老基金策略：QuickTake

諾法爾十幾歲時逃離了祖國黎巴嫩，隨後在喬治華盛頓大學學習金融和信息系統。在2003年加入Insight之前，他曾在羅斯柴爾德資產管理公司和施羅德集團擔任高級投資職位。

這位首席執行官將於2025年上半年退休，接任者將是曾擔任宏利金融集團首席投資官的拉曼·斯里瓦斯塔瓦。諾法爾表示，退休後他考慮從事金融教育工作，並撰寫一本"更個人化"的書籍。