摩根大通稱債券投資者需為關税風險要求更高回報——彭博社

企業債券買家應因不斷升級的貿易戰帶來的壓力獲得更高補償，摩根大通資產管理公司指出。

該公司全球投資級企業信貸主管麗莎·科爾曼表示：“當前市場的不確定性風險要求我們獲得略高的回報。關税政策極不明朗，因此我們無法真正排除經濟衰退的可能性。”

早在貿易戰爆發前，摩根大通就預見到美國工業企業的營收壓力——隨着政策前景不確定性增加和消費者信心下滑，預計今年息税折舊攤銷前利潤增長率將從2024年的5%降至3%。

科爾曼在彭博智庫《信用前沿》播客中表示：“這個起點意味着，一旦出現關税方面的利空消息，我們的緩衝空間會更小。”

隨着美國關税政策擴散和經濟衰退擔憂席捲市場，3月中旬飆升至六個月高點後，本月高等級債券利差僅擴大2個基點。儘管數月來有限的新債發行需求使信用風險溢價低於長期均值，但經濟衰退期間利差往往急劇擴大。

“從年初的技術面來看，情況已經惡化，”科爾曼表示。截至12月，摩根大通的全球投資級信貸團隊管理着730億美元的資產。

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摩根大通還預計，外資流入美國信貸市場的勢頭將減弱，尤其是來自日本的資金，因為當地收益率上升使得政府債券對國內投資者更具吸引力。

“日本國債的競爭相當激烈，這是我們多年來未曾見過的，”科爾曼在談到日本政府債券時表示。

科爾曼表示，如果市場定價反映出經濟衰退的可能性為20%（目前溢價反映的可能性非常低），美國高等級信貸利差將從3月26日收盤時的90個基點升至120個基點。然而，她預計市場將維持在80至110個基點的區間內，這得益於對信貸資產的強勁需求以及企業在政策風暴中管理的能力。

科爾曼還指出，自美聯儲在2020年4月為企業債提供支持以來，信貸市場對風險溢價的劇烈波動或評級下調浪潮的敏感度有所降低。

“我們似乎得到了一些官方支持，防止了這種情況的發生，”科爾曼説。