英國“更雄心勃勃”的債務辦公室為裏夫斯帶來一些喘息空間 - 彭博社

瑞秋·裏夫斯

攝影師：安迪·雷恩/EPA英國財政大臣瑞秋·裏夫斯或許應該感謝她的債務管理團隊——該團隊因降低借貸成本的方法而受到分析師稱讚。

週三裏夫斯公佈財政計劃時市場出現波動，國債收益率小幅攀升。但當她結束聲明且債務管理辦公室披露融資方案後，長期借貸成本驟降逾10個基點，成功規避了去年裏夫斯十月預算案後出現的國債拋售潮。

這個與財政部獨立辦公、僅130名員工的債務管理機構，其債券銷售策略向短期債券傾斜的力度遠超彭博調查的所有銀行預期。由於養老基金對長期債券需求萎縮，這正是交易商與投資者呼籲已久的轉變。

美國銀行分析師——早在會議前就強烈建議調整發行策略——評價該計劃"積極且更具雄心"。

儘管金邊債券回吐了週三大部分漲幅（因投資者將注意力轉向該國仍脆弱的財政狀況），但投資者和策略師普遍稱讚英國債務管理辦公室（DMO）使即將到來的債券供應更易消化。

英國長期債券佔比創DMO成立27年來新低

隨着需求變化，該國已縮短債券發行期限

來源：英國債務管理辦公室

由首席執行官傑西卡·普萊領導的DMO將擬議長期債券銷售比例降至13.4%，而一年前同期公告中這一比例為18.5%。這是DMO27年春季聲明中最低的比例。

這一轉變加速了過去幾年的趨勢，因為DMO正在適應固定收益養老基金需求下降的情況，這些基金傳統上通過近乎永不滿足的購買支撐市場。儘管市場預期該策略將持續，但DMO的表現超出了所有預期。

聯邦愛馬仕投資組合經理奧拉·加維表示：“DMO促進了市場穩定”，並引用了縮短髮行期限的做法。

債務辦公室負責以最小化長期融資成本的方式為政府財政計劃提供資金。自疫情以來全球債券收益率飆升及融資需求增加，使得這一任務更具挑戰性。此外，英國央行不再通過債券購買支持市場，反而在縮減其投資組合。

債務管理辦公室還表示，將定期發售所謂的非活躍債券，因投資者鑑於其相對稀缺性要求增加此類操作。此前該債務機構僅根據市場需求進行臨時性發售。

這是普萊自7月接替執掌債務管理辦公室二十餘年的羅伯特·斯蒂曼後，首次主持春季債券發售。她此前曾任政策與市場聯席主管。

“債務管理辦公室挽救了局面，“東方匯理全球固定收益首席投資官兼綜合策略主管格雷瓜爾·佩斯克談及週三市場波動時表示，“投資者情緒焦慮，需要被説服認可英國國債的價值與質量。”