特朗普關税言論引發股市交易員"沮喪與疲憊"——彭博社

部分華爾街專業人士期待週三能出現所謂的"特朗普看跌期權"效應——總統釋放獲勝信號以緩解股市壓力。

攝影師：Michael Nagle/彭博社特朗普政府關於週三將公佈的新關税政策及宣佈方式的矛盾表態，讓股票交易員手忙腳亂，他們正試圖應對多年來市場面臨的最大風險。

“這個交易環境只能用沮喪和疲憊來形容，“Integrity資產管理公司投資組合經理喬·吉爾伯特表示，“我們根本沒有明確的操作指南。”

週一美股劇烈震盪，標普500指數早盤一度暴跌1.7%，最終反彈收漲0.6%。但隨着投資者準備迎接特朗普總統兩天後公佈的全球性全面關税計劃，該基準指數仍創下2022年以來最差單月及單季度表現。具體方案仍充滿謎團——他既承諾對所有美國貿易伙伴加徵關税，又暗示可能對某些產品或國家豁免，還考慮扶持部分國內產業。

這種局面令華爾街困惑不已，迫使許多交易員平倉止損，拋售風險資產轉投傳統抗衰退板塊，或直接撤離股市。

“我們的心態已從關注貪婪和能賺多少錢，轉變為恐懼和會虧多少錢。這對交易員來説無疑是一次情緒上的轉變，”德卡利交易公司高級策略師兼創始人卡莉·加納表示，“我們的客户目前還沒有恐慌，但如果股市反彈後，未來幾周內我們開始暴跌並再次創下新低，我認為恐慌情緒將會蔓延。”

特朗普當選時，投資者預期他會高調談論貿易問題。但他們也預料到他會像第一任期那樣有所保留，畢竟他曾將標普500指數作為成績單。但情況已發生變化。特朗普現在表示不再關注市場，似乎對製造短期陣痛無動於衷——即使這可能讓美國經濟陷入螺旋式下跌。

“你無法定價”

貝萊德集團首席執行官拉里·芬克在近期致客户信中談及這一背景。

“幾乎每個客户、每位領袖——我交談過的每個人——都向我表達：他們對經濟的焦慮程度是近年罕見的，”他寫道，並補充理解這種情緒，“但我們曾多次經歷類似時刻。而長遠來看，我們總能找到解決方案。”

儘管如此，當前的市場崩盤仍無法避免。由於下行壓力過強，許多交易員已撤離風險資產。

“顯然交易員們已經精疲力竭，而對風險承擔者來説更煎熬的是，這種不確定性完全不同於風險，因為你無法為其定價，”Buffalo Bayou Commodities宏觀交易主管Frank Monkam表示。“如果你知道有人要打你，而且拳頭即將落下，你會做好準備嚴陣以待。但眼下發生的一切，根本沒人預見到會到來。”

讓形勢更具挑戰性的是，即便你認為特朗普的貿易政策最終將有利於美國經濟，但情況很可能會先惡化。沒錯，特朗普4月2日的策略應該能緩解一些不確定性。但他的關税政策可能會損害美國經濟，並在一個岌岌可危的時刻推高物價打擊消費者。

“特朗普所謂的‘解放日’對交易員和CEO們而言，可能更像是在等待宣判的日子，因為他們即將聽到關税會嚴厲到何種程度，”富蘭克林鄧普頓投資解決方案副首席投資官Max Gokhman表示。

即便如此，一些投資者仍押注於長期收益。特朗普的徵税政策本應通過增加税收來彌補聯邦預算赤字，為新一輪減税提供資金，並鼓勵美國企業將製造業遷回本土。如果你預期這些會發生，你也會想參與其中。

觀察：摩根士丹利美國股票策略師Mike Wilson認為，本週可能實施的互徵關税措施短期內或導致標普500指數跌破5500點。

“令人驚訝的是，相當多的客户仍在等待這一切帶來好結果，”Gilbert説。“人們仍抱有一絲樂觀。但遺憾的是，我們無法確切知道在好事發生前已經造成了多少傷害。”

特朗普寄予希望

部分華爾街專業人士期待週三成為所謂的"特朗普看跌期權"日——總統釋放獲勝信號並緩解股市壓力。

“多數政客不願自毀前程，“Wayve資本管理的里斯·威廉姆斯表示，“這正符合當前態勢。雖難指望他徹底轉向，但週三情況可能好於預期。”

當然，關税的深遠影響不容忽視。例如，持續施壓美國企業和消費者可能衝擊下半年財報，削弱股市最大動能。彭博行業研究指出，往年表現最佳的科技巨頭或面臨額外壓力。

“美國科技巨頭風險顯著，其超高估值建立在利潤率護城河完好的假設上，“彭博行業研究股票策略總監吉娜·馬丁·亞當斯在週報中寫道，“海外設施佔比高且銷售成本攀升的企業短期威脅最大，收入依賴度高的公司亦難倖免。”

與此前市場回調不同，昔日的"美股七雄"曾被視為避風港，無論環境如何都能創造強勁收益。如今該板塊年初至今下跌超17%，看似抄底良機，實則風險猶存——投資者可能不是在逢低吸納，而是在接飛刀。

“我是否希望自己在1月22日就清倉？”威廉姆斯反問道，他指的是標普500指數在總統就職後的上漲行情。“答案是肯定的。”