歐洲IPO復甦遇阻 市場動盪拖累交易步伐——彭博社
Pablo Mayo Cerqueiro
歐洲首次公開募股(IPO)市場的漫長復甦進程在上半年難以加速，動盪的市場正迫使部分擬上市企業暫緩或放棄計劃。
市場參與者原本預期今年開局會更活躍，部分原因是私募股權集團面臨向投資者返還資金的日益增長壓力。然而彭博彙編數據顯示，一季度約39億美元的交易規模較2024年同期下降超三分之一，法蘭克福和米蘭等交易所甚至出現零新股上市。
銀行家表示，雖然上半年仍會有部分交易推進，但傳統秋季窗口正成為更可能的IPO時間選擇。美國總統特朗普週三宣佈的關税政策範圍和影響，將成為市場能否支撐新股發行的關鍵因素。
“由於近期市場波動和併購交易的競爭性選擇，二季度IPO管道有所收縮，“德意志銀行歐洲、非洲和中東地區股權資本市場主管薩阿迪·蘇達瓦爾表示，“九月正成為更活躍的窗口期。我們已開始籌備2026年的IPO項目儲備。”
歐洲IPO後市表現喜憂參半
數據來源：彭博社
注：截至2025年3月31日收盤價
今年前三個月發行活動集中在斯德哥爾摩，Asker Healthcare Group AB與Roko AB共募資近14億美元。北歐地區之外，西班牙HBX Group International Plc是唯一募資超5億美元的IPO項目。
一些預期的上市計劃未能實現，尤其是在德國，當時特朗普政府的貿易和外交政策聲明令市場震動，導致波動性激增。
例如，據彭博新聞社報道，Stada Arzneimittel AG的私募股權所有者推遲了原定的首次公開募股(IPO)至9月。這家制藥公司目標籌集約15億歐元（16億美元）的新資金，不包括其所有者可能減持的部分。德國地區性銀行Oldenburgische Landesbank AG上月取消了IPO計劃，轉而選擇與競爭對手合併。
據報道，一系列公司正在考慮最早在第二季度上市，包括Air Baltic Corp AS、德國醫療技術集團Brainlab AG、英國金融科技公司Ebury以及葡萄牙銀行Novo Banco SA。與此同時，快時尚零售商Shein在嘗試通過倫敦大規模IPO上市的過程中遭遇波折。
所有人的目光都聚焦在特朗普政府身上，市場正為明天的關税聲明做準備，此舉可能加劇對更廣泛貿易戰的擔憂，並拖累經濟增長和企業盈利。這種不確定性可能會影響傳統上夏季休市前繁忙的IPO窗口期，將下一波活動焦點推向秋季。
即便如此，一些銀行家表示，市場波動並非IPO推遲的唯一原因。
“這更多與資產質量、成熟度、估值和規模有關，“傑富瑞金融集團歐洲、中東和非洲地區ECM聯席主管盧卡·埃爾皮奇表示。不過，歐洲IPO市場已出現"正常化跡象”，包括投資者對"一些中型交易的興趣，而這些交易在幾個月前可能更具挑戰性”。
2025年歐洲IPO規模同比下降36%
來源：彭博社
注：數據截至2025年3月31日
新股上市的匱乏與快速上市交易的繁榮形成鮮明對比，後者受到本季度歐洲股市表現優於美國的推動。
不過，美國銀行歐洲、中東和非洲地區ECM聯合主管安德魯·布里斯科表示，IPO活動低迷並不一定意味着2025年的交易前景自年初以來發生了巨大變化。
“2025年IPO活動將集中在下半年，2026年規模會更大，這一直是預料之中的情況，“他説。
一些銀行家仍對當前環境下仍能達成交易保持信心。特朗普政府的關税政策對美國股市的影響可能大於包括歐洲在內的其他地區。
“過去幾周最顯著的趨勢是，美國市場對關税新聞的敏感度已超過非美市場，“法國巴黎銀行北歐、中東和非洲地區股權資本市場主管安託萬·諾布洛特表示。關税"最終可能成為比歐洲市場更大的美國市場波動因素。”
對於巴克萊銀行歐洲、中東和非洲地區股權資本市場聯席主管勞倫斯·傑米森而言，當前IPO市場仍具"可操作性”。
“當前背景確實意味着，在啓動前掌握需求能見度與明確的估值圖景變得前所未有的重要，“傑米森表示。
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