瑞銀頂級基金經理稱關税或帶來垃圾債買入良機——彭博社

一位去年業績超越98%同行的亞洲垃圾債券投資者表示，他對該市場"非常樂觀"，並準備在其他投資者恐慌時逢低買入。

瑞銀資產管理公司亞洲固定收益組合管理主管Raymond Gui表示，該地區的高收益債券發行商基本不受衝擊全球市場的關税擔憂影響。但他仍預計不斷加徵的關税將打壓市場情緒，在投資者拋售風險資產時創造盈利機會。

“關税對亞洲高收益市場的影響更多是情緒面的，而非對信用基本面的直接影響，“他説。“我們的分析顯示，亞洲高收益發行商中直接對美國有出口業務的非常少。因此如果這確實導致某些高貝塔高收益債券超跌，對我們來説就是買入機會。”

在全球投資者因4月2日美國即將宣佈新關税而逃離風險資產之際，這種策略可能顯得出人意料。隨着投資者為加徵關税做準備，股市本週劇烈震盪，而動盪時期的熱門避險資產黃金則創下歷史新高。

但Gui並非唯一將高收益市場視為亮點的人：一些美國投資者最近也轉向垃圾債券以度過風暴，在今年早些時候的幾波市場波動中，風險較高的資產已被證明是出人意料的避風港。

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違約週期消退

據彭博彙編數據，桂先生管理的瑞銀亞洲高收益美元債券基金去年回報率約16%，而其他高收益基金平均回報率為9%。

他的樂觀部分源於認為由中國房地產企業主導的違約浪潮即將結束。他表示，中國房地產目前在亞洲高收益市場佔比僅約7%，較2020年初的38%大幅下降。

“我們自下而上的研究表明，2025年亞洲幾乎沒有潛在違約主體，“桂先生説。“低違約率將成為推動利差進一步收窄的強大動力。”

他還表示，市場相對估值仍未恢復至新冠疫情前水平，表明仍有進一步收窄空間。彭博數據顯示，亞洲垃圾債券較全球高收益債券組合有163個基點的收益率溢價，而2020年疫情前十年平均水平為45個基點。

根據彭博彙編數據，今年亞洲垃圾債券表現優於其他明顯替代品。今年為投資者帶來約2.8%的總回報，而美國高收益債券為1.2%，亞洲投資級債券為2.7%。

安本亞洲信貸主管Henry Loh表示，在全球不確定性時期，許多高收益公司的本土化聚焦為投資者提供了保障。但他指出市場存在諸多波動源，投資者仍需保持"靈活"策略。

“隨着利差普遍收窄，安全邊際較低，市場情緒可能迅速且劇烈地逆轉，”羅表示。