貝萊德希望傳統投資組合納入私募資產——彭博社

2025年3月12日星期三，美國華盛頓特區舉行的2025年全國退休峯會上，貝萊德集團首席執行官拉里·芬克。

攝影師：阿爾·德拉戈/彭博社 歡迎訂閲*《私募動向》**，這是彭博社每週兩期的通訊，關注私募市場及資本從公眾視野轉移的驅動因素。今天，我們將探討拉里·芬克推動將私募資產納入標準投資組合的努力，以及資產支持貸款引發的熱潮——伊莎貝拉·法爾。若您未訂閲我們的通訊，請在此註冊。有反饋意見？請發送郵件至[email protected]*

50/30/20配置比例

數十年來，傳統推薦的投資分配比例為60/40：60%配置股票，40%配置債券。這是在通過公開股票獲取收益與用債券對沖風險之間的理想平衡。

但貝萊德首席執行官拉里·芬克認為現在是時候告別這一典型配置了。他提出了新的分配比例：50/30/20。

據希拉·布拉什週一報道，其中20%將專門投資於私募資產，如房地產、私募信貸和基礎設施，當時芬克發佈了他的年度董事長信函。芬克表示，這可能成為投資者的新常態。

貝萊德正大力推動向大眾開放私募資產投資。芬克希望讓普通投資者也能像富人多年來那樣，從私募投資中獲取回報。

“定義未來資產的數據中心、港口、電網、全球增長最快的私營企業，大多數投資者卻無法觸及，“芬克表示，“它們存在於私募市場，被高牆封鎖，大門只對最富有或規模最大的市場參與者敞開。”

新加坡是貝萊德可開拓的眾多市場之一。據我同事Megawati Wijaya報道，當地監管機構正考慮允許散户投資私募市場，包括私募信貸。但監管機構首先需確保建立適當的保障措施。

新加坡金融管理局近期發佈的文件詳細説明了授權基金向散户開放前應滿足的要求，包括強制風險提示，或要求基金經理必須持有該類投資的最低份額以共擔風險。

與芬克在信中的觀點相似，新加坡金管局指出觀察到個人投資者對私募市場的興趣日益增長，經驗豐富的行業參與者對提供此類零售產品的熱情也在上升。

監管鬆綁

在美國，非銀行機構的監管已成為政治爭議焦點。

一羣眾議院共和黨人敦促財政部長斯科特·貝森特於週一撤銷一項行政措施，該措施為加強對非銀行金融機構的監管打開了大門，據卡坦加·約翰遜報道。

美國財政部長斯科特·貝森特於2025年3月6日星期四在紐約經濟俱樂部(ECNY)活動上發表講話。攝影師：維克多·J·布魯/彭博社具體而言，眾議院金融服務委員會的共和黨人希望限制監管機構將對沖基金和投資公司指定為具有系統重要性的能力。

獲得這一標籤將帶來額外的合規成本，這些費用是華爾街大型銀行自十多年前規則生效以來一直在支付的。

監管機構實際上尚未做出此類指定。但非銀行機構對表達了擔憂，認為這種可能性本身就已存在。

今年二月，美聯儲前監管副主席邁克爾·巴爾在卸任前敦促監管機構關注非銀行部門及其他風險。

鎖定獎金

就在貝萊德試圖吸引大眾之際，阿波羅全球管理公司也在努力爭取更廣泛的富裕客户羣體，勞拉·貝尼特斯報道。

阿波羅最新推出的私募市場基金之一——S3私募市場基金，向早期參與並持有至少三年的投資者提供3%的獎勵。該基金還免收績效費，這是另一項優惠。

該基金確實向投資者收取高達6.6%的綜合參與成本。但由於免收績效費，阿波羅新基金的總成本接近或等同於市場平均水平。

阿波羅為全球財富渠道管理着300億美元資產，並已告知投資者計劃在未來四年內再籌集1500億美元。

資產支持型機遇

橡樹資本管理公司認為，另類資產管理公司在私人資產支持融資領域存在大量機會。

資產支持或基於資產的融資包括以抵押貸款、消費貸款等產生的現金流為支撐的貸款，已成為私人信貸公司增長的主要來源。隨着傳統直接貸款的募資趨於平穩，許多人將其視為推動市場的主要引擎。

我的同事斯科特·卡彭特援引橡樹資本的報告指出，保險公司在私人資產支持融資市場的購買力可能有限。這是因為即使參與私募交易，保險公司也需要購買評級債務。

這意味着橡樹資本等另類投資機構面臨的競爭減少了。

“這可能帶來額外的利差來源，並非單純源於承擔更高信用風險，而是由於交易競爭減弱所致。“橡樹資本策略師在報告中寫道。

核心觀點

“我們投資的企業往往尚未推出產品，很多時候只是兩個人在房間裏構思。”

李·雅各布斯

風投機構Long Journey Ventures聯合創始人

雅各布斯與聯合創始人西恩·班尼斯特在接受彭博電視採訪時表示，該機構致力於支持那些擁有非傳統創意但可能成為主流的企業創始人。### 關鍵數字

• 165億美元軟銀集團正尋求通過貸款融資用於美國的人工智能領域投資。

人事動態

基於資產的融資正吸引各方入局。

美國銀行任命格雷格·皮特里擔任抵押貸款與證券化產品部門的全球私募信貸主管，據我同事凱瑟琳·多爾蒂報道，該職位為新設崗位。

即將從倫敦調任紐約的皮特里將專注於為戰略贊助方及私募信貸客户安排資產融資方案。佈局該領域的機構遠不止美銀一家。

保德信金融集團旗下PGIM固定收益部門亦聘請黑石集團前高管奧利弗·尼森松執掌其新設立的全球私募資產融資平台，卡門·阿羅約報道稱。

我們近期關注的重點

• 高盛集團正在向華爾街及其他地區的富裕客户擴大私募股權投資服務，這標誌着投資機構正逐步放寬對熱門私募市場的准入門檻。
• 阿斯頓馬丁拉共達全球控股公司執行主席勞倫斯·斯特羅爾表示未來可能將這家豪華汽車製造商私有化。
• 美國國際集團(AIG)計劃增加對私募資產的投資比例，該保險公司旨在提升淨投資收入，其中私募信貸將獲得最大增幅。
• CVC資本合夥公司即將將英國度假屋運營商Away Resorts的控股權移交給貸款方HPS投資合夥公司和Permira控股的信貸部門。
• 阿波羅全球管理和花旗集團正以極低利率提供約35億美元私募融資，用於支持波音公司剝離導航業務部門Jeppesen。

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